双节白酒动销下滑15%，为何机构逆势加仓？

每逢佳节倍思"饮"，今年的中秋国庆双节却给白酒行业泼了一盆冷水。动销同比下滑15%-20%的预测让不少投资者望而却步，但有趣的是，我注意到一些不 同寻常的资金动向。这让我想起马克·吐温那句名言："历史不会重复，但总会押韵。"十年前那个同样不被看好的白酒淡季，后来发生了什么？让我们用数 据说话。 把同样的分析方法用在当前的白酒板块上，会发现几个耐人寻味的现象： 1. 高端酒分化明显：某些品牌虽然终端价格倒挂，但批发环节的资金活跃度反而提升 2. 区域龙头异动：三家地方酒企的渠道数据与股价出现背离 中信证券的研报将当前称为"行业最为艰难的时期"，这让我想起2013年的塑化剂风波。当时几乎所有分析师都在唱空白酒，但量化数据却显示机构资金在悄 悄布局茅台。如今历史似乎在重演——虽然渠道库存高企、价格倒挂严重，但我跟踪的系统显示，部分区域龙头酒的交易活跃度正在逆势攀升。 这种背离很有意思。就像在嘈杂的菜市场里，普通人听到的都是讨价还价的喧闹，而训练有素的采购员却能捕捉到某个摊位突然增加的批发量。现在的白酒 板块正是如此：表面看是动销疲软，但某些特定价位段的产品正在形成资金共识。 今年8月半导体行情的爆发给我上了生动一课 ...