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银行行业专题:全球十年复盘:哪些银行可以跑出超额收益-国信证券

国信证券《全球十年复盘:哪些银行可以跑出超额收益》报告,通过分析2015-2025年全球17个市场154家银行样本,揭示银行板块投资核心逻辑,指出我国 银行估值低估及修复潜力,给出投资建议。 从全球银行指数表现看,经济基本面是核心驱动。2015年初至2025年9月,印度、美国银行指数领涨,累计涨幅196%、147%,受益于经济强劲增长;日 本、欧洲银行指数2015-2019年低迷,2021年后因退出零/负利率、经济复苏,累计涨幅140%、60%,PB分别修复至1.08x、1.26x;韩国银行指数PB长期低于 0.5x,2024年底降息后修复至0.65x;申万银行指数涨幅18%,PB 0.53x,因我国经济结构转型承压,市场预期悲观。分阶段看,美国、印度银行指数两阶段 均获绝对收益,日本、欧洲、韩国2020年后逆袭,我国银行指数两阶段涨幅小,2020年后仅涨5.7%。 个股层面,超六成样本行跑赢本国大盘,1/3跑赢标普500指数。经济高增国家/地区银行表现突出,越南3家样本行涨幅531%-584%,阿联酋、以色列样本行 悉数跑赢;美国优质大行(摩根大通涨574%)及特色银行(第一公民银行涨668%)领先;日本大 ...