H股上市难破局？境外收入下滑22%，五芳斋陷多重困境

当"粽子第一股"浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"五芳斋"）在2025年9月抛出H股上市计划时，资本市场并未给出期待中的积极回应。公告发布当 日，其A股股价报收17.68元/股，较上市首日的44.21元高点已缩水近六成，市值不足35亿元。 这家拥有百年字号的企业，正深陷"增收不增利""出海遇挫""品控失序"的三重困境。上半年境外收入同比下跌22.06%的业绩滑坡，叠加月饼防腐剂超标，让 其赴港募资的战略决策更显仓促。 增长微弱与盈利空间收窄 2025年9月16日，五芳斋发布了关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的提示性公告。 公告显示，公司拟在境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市，公司董事会授权公司管理层启动本次 H 股上市的前期筹备工作。 五芳斋表示，此次H股上市是为加快公司国际化战略及海外业务布局，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，增强公司的境外融资能 力，助力公司高质量发展，根据公司总体发展战略及运营需要。 对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为："五芳斋当下去布局国际化市场可能'为时过早'，海外市场对于中国传统饮食的 ...