浙商证券：医药科研进入基本面兑现期 看好弹性方向

报告中称，即使当前板块部分标的估值已经回到2022-2023年位置，但对比研发周期看，后续仍有向上 空间，把握潜力股基本面修复节奏与投资机遇。相比2022-2023年的预期，该行认为当下处在生物技术 突破升级与本土创新BD出海新周期、流动性周期向好(美联储降息通道开启)、资本周期回升(全球药企 与CXO同步开启扩产能、人员新周期)等多重周期共振的新阶段，创新链估值未来提升空间较大。 该行看好"商业化项目放大+本土进口替代提速+出海"三重共振下的量产放大类上游公司的业绩持续超 预期。2025年上半年色谱填料、培养基、合成试剂等部分公司的基本面持续向好，该行认为这种趋势更 多反应的是前期持续的产品力提升与优质客户项目导入积累的结果，随着国内新药研发景气度提速以及 越来越多商业化变更的路径跑通，该行预计填料、培养基的加速动能仍将持续。 浙商证券发布研报称，上半年国内生命科学上游基本面修复主要由供需格局平稳改善带来，看好四季度 及明年板块在国内需求端进一步改善下利润端弹性兑现、估值快速消化。从大部分公司的国内与海外业 务收入增速趋势来看，上半年海外的需求修复相比国内端更加明显，但看到相关公司国内业务端大幅提 速、试剂 ...