小摩维持意法半导体(STM.US)“中性”评级:短期业绩无虞 2026年汽车阴霾难散
智通财经APP获悉,摩根大通发表研报,维持意法半导体(STM.US)欧股"中性"评级,目标价26.40欧 元。该行指出,尽管市场对该公司三季度业绩和四季度指引抱有一定乐观情绪,但其2026财年的增长预 期仍存在较大不确定性,主要受汽车行业持续疲软的影响。 意法半导体方面表示,基于订单能见度,四季度汽车和工业业务均有望实现环比增长。同时,得益于产 能利用率提升、生产效率改善以及高利润率的微控制器(MCU)产品在营收中占比提高,四季度毛利率有 望得到改善。此外,当前有迹象显示工业半导体市场复苏、中国库存调整结束,四季度营收存在超预期 的可能性,且共识预期中的毛利率环比提升151个基点也具备实现基础,因为公司计划在四季度将库存 维持在三季度水平以提高产能利用率,MCU业务复苏也将助力利润率提升,同时生产结构调整仍在持 续推进。 尽管短期业绩存在积极信号,但摩根大通对意法半导体2026年表现持谨慎态度。当前市场共识预期2026 年意法半导体销售额同比增长12.5%,毛利率同比提升273个基点,但该行认为这一增长预期过于乐 观。 核心担忧在于汽车市场,摩根大通判断2026年汽车市场问题将持续存在,整体库存仍将处于高位, ...