食品饮料行业渠道变革专题（二）：从中美人货场变迁，看我国渠道变革机遇-财通证券

财通证券发布的《食品饮料行业渠道变革专题（二）：从中美人货场变迁，看我国渠道变革机遇》，通过对比中美商超发展历程，深度剖析我国食品饮料行 业渠道变革的现状、关键驱动力及投资机会，为行业参与者提供重要参考。 中美商超发展路径存在显著差异。美国商超历经业态孵化、高速扩张、业态分化和互联网冲击四个完整阶段，通过长期市场锤炼形成差异化定位与自有品牌 壁垒，2020年自有品牌销售占比达18%，运营精细化且善于挖掘消费者需求。而中国商超发展时间短，跳过业态分化期直接进入互联网冲击期，当前正补全 这一关键环节，面临同质化竞争、线上分流压力，2020年自有品牌占比仅4.3%，顾客运营能力较弱，多依赖促销和大品牌引流。 我国商超渠道已进入存量竞争的业态分化期，传统大卖场流量下滑，会员店、硬折扣店、区域精品超市及即时零售等新兴业态崛起。山姆会员店凭借"运营 为王+客户至上+极致效率"战略脱颖而出，精准定位中产人群，通过窄SKU策略、自有品牌打造（占比超30%）、极致供应链和全渠道布局实现快速增长， 2024年沃尔玛中国收入达1588亿元。奥乐齐以硬折扣模式深耕社区，自有品牌占比超90%，通过本地化供应链和即食热餐供应构建差异化。 ...