美银看宁王三季报：略超预期，重申买入评级

在美银看来，宁德时代（300750）三季度业绩略超预期，核心得益于运营成本优化与储能需求爆发，同时上调公司H股及A股目标价，重申"买入"评级， 并强调其在动力电池与储能领域的双重龙头地位将持续巩固。 宁王10月20日发布三季报后，美国银行随即发布研究报告。 01 Q3业绩亮点 宁德时代三季度业绩呈现规模与盈利双升态势。财报数据显示，三季度营收达1040亿元，同比增长13%、环比增长11%；归母净利润185.5亿元，同比大增 41%、环比增长12%，分别超出美银预期的6%及市场一致预期的3%，核心超预期因素来自运营成本下降与有效税率优化。 从盈利质量看，三季度毛利率为25.8%，虽同比下降1.9个百分点，但环比提升0.2个百分点，与美银预期基本持平；运营利润率达16.7%，高于美银16.1% 的预测值，显示公司在原材料价格波动下的成本控制能力仍居行业前列。单位净利润方面，三季度维持在0.11元/瓦时，同比基本稳定，盈利稳定性显著。 出货量维度，三季度宁德时代总电池出货量约180GWh，同比增长40%、环比增长20%，其中动力电池占比80%、储能电池(ESS)占比20%；若以营收确认 口径计算，三季度销量约165 ...