国金证券：拉尼娜现象出现概率上升 短期天然气市场或受扰动

国金证券发布研报称，拉尼娜现象发生概率提升，或导致冬季北半球气温骤降，当前欧洲天然气库存中 位水平，若出现冷冬或推升亚欧天然气价格，建议关注上游天然气生产相关标的。长期来看，随着全球 LNG市场供需逐步趋于宽松，亚洲、欧洲气价中枢有望下行，助力下游天然气销售业务价差修复，同 时降低工业用户天然气用能成本，推动天然气在工业用能中的渗透率提升，建议关注中下游天然气销售 相关标的。 国金证券主要观点如下： 拉尼娜现象发生概率上升至超过75%，冬季气温或出现"冷暖骤变" 欧盟天然气库存水平处于近五年中位，若出现冷冬或推升天然气价格 截至10月14日，欧盟天然气库容率为83.09%，库存量较去年同期下跌13.05%，较近五年同期均值水平 下跌8.32%，处于中位略偏低水平。截至2025年10月9日当周，美国天然气库存较为充足，周度库存增 加800亿立方英尺，较近五年同期均值上涨4.51%。 长期LNG供需格局趋于宽松且市场流动性提升，亚欧气价中枢或下行 2025-2029年全球LNG液化产能将快速增长，其中北美的液化天然气出口能力有望从2024年初的 11.4Bcf/d增长约152%到2029年的28.7Bcf/d，全 ...