“中国奈飞2.0”呼之欲出！海通国际首予中国儒意(00136)“跑赢大市”评级 目标价4.5港元

（原标题："中国奈飞2.0"呼之欲出！海通国际首予中国儒意(00136)"跑赢大市"评级 目标价4.5港元） 作为中国最大的纯订阅制流媒体平台，南瓜电影更注重内容质量并向付费用户进行个性化内容推荐。截 至2025年6月，平台已拥有约9930万注册用户和3810万付费用户，储备影视版权近百万部。该行认为， 随着独家内容的不断扩充和AI技术的赋能，南瓜电影正处于健康增长轨道。 游戏业务已成为公司最大的收入来源，2025年上半年贡献了总营收的55%。借助腾讯(00700)的支持与多 项并购，景秀游戏业务在2022至2024年间实现了近500%的复合年增长率，为公司提供了稳定的现金 流。 总体而言，海通国际认为，凭借近20年的经验、战略投资以及腾讯的赋能，中国儒意正朝着构建类似奈 飞的高质量独家内容库迈进，该内容库同时服务于在线用户(通过南瓜电影)和线下用户(通过万达电 影)，旨在成为一个线上线下融合的影视娱乐平台。 该行预测，中国儒意2025至2027年的调整后净利润将分别达到24.2亿元、26.3亿元和27.3亿元。基于 PEG估值法，参考同业平均PEG水平0.8倍及公司30%的净利润复合年增长率，得出目标价4. ...