巨子生物(2367.HK)点评：成功获批重组胶原三类械 医美与护肤品共振打开长期空间

机构：华西证券 根据弗若斯特沙利文数据，中国重组胶原蛋白市场规模在2025 年将达到547 亿元，其中医美市场规模在 2025年达70 亿元，并将继续保持高速增长，凭借高生物相容性、无病毒风险、低致敏性、生产稳定性 等显著优势不断提高市场渗透率。公司作为国内第二家获批重组胶原蛋白三类械的企业，有望充分享受 行业扩容红利。此外，公司医美产品亦能与原有功效性护肤品形成良好协同，进一步巩固公司在重组胶 原蛋白领域的技术优势和领先地位，彰显其在科学研发方面的强大实力。 护肤品：短期波动未损稳固积淀，期待多措并举下的企稳回升。 公司护肤品短期受制达人合作数量减少影响，部分渠道销售暂时受到波及，但公司产品力及品牌力依然 强劲，产品端经历长期市场验证获得消费者广泛认可，品牌端依托科学营销等方式深入人心。短期内有 望通过优化渠道结构补齐流量缺口，长期借助"科学背书"持续提振消费信心，叠加丰富的产品矩阵和稳 健的产品迭代节奏，有望逐步修复销售波动，实现业绩稳健回升。 投资建议 研究员：刘文正/徐林锋/寇星 事件概述 根据国家药监局通告，公司自主研发生产的中国首个"重组I 型α1 亚型胶原蛋白冻干纤维"三类械通过器 审和药审联合 ...