东鹏饮料：特饮降速，神话难撑？

东鹏饮料北京时间 10 月 24 日晚间，东鹏饮料（605499.SH）发布了 2025 年三季度业绩，整体上，公司的增长质量还是不错的，但最大的问题在于公司 的基本盘能量饮料持续降速，导致整体业绩小幅不及市场预期，具体要点如下： 1.营收小幅不及市场预期：3Q25 东鹏饮料实现总营收 61.1 亿元，同比增长 30.8%，从趋势上看环比前两个季度有所降速。 虽然公司的 "第二增长曲线" 电解质水依然在快速增长，但由于市场对东鹏的能量饮料业务预期仍然较高，因此整体业绩略低于市场预期。 利润端，由于东鹏二季度费用投放的前置叠加整体公司经营杠杆的释放，3Q25 东鹏实现利润 13.9 亿元，同比增长 41.8%，仍然快于营收端的增长，整体 的业绩质量还是比较高的。 2.能量饮料持续降速：分品类看，3Q25 东鹏能量饮料实现营收 42 亿元，同比增长 15%，从趋势上看环比二季度持续降速，单季度增速处于近 3 年以来最 低水平，核心还是在于海豚君此前强调的随着东鹏特饮的持续增长，整体的体量已经越来越接近天花板。 电解质饮料实现营收 13.5 亿元，同比增长 84%，从趋势上看，经过连续四个季度 200% 以上的高速 ...