海天300亿，悬了？

10月28日晚间，海天味业披露的三季报引发业内广泛关注。数据显示，第三季度公司实现营业收入63.98亿元，同比增长2.48%；净利润为14.08亿元，同 比增长3.40%；扣非净利润亦仅同比增长3.4%，增速相较上半年明显回落。 尽管从绝对值来看，这一成绩仍属行业领先水平，但和上半年7.59%的营收增速与13.35%的净利润增幅对比，三季度的增长明显放缓。相较于此前市场 对"酱油一哥"全年高增长的普遍预期，无疑形成了一定的反差。 （图源：微博@海天味业） 01 数据背后的结构性变化 从短期波动看长期趋势 从前三季度的整体表现来看，海天味业仍保持了稳健的增长态势。累计实现营业收入216.28亿元，同比增长6.02%；归母净利润达53.22亿元，同比增长 10.54%；扣非净利润为51.55亿元，同比增长11.72%。 可以看出，尽管第三季度增速有所放缓，但海天的整体盈利能力仍在稳步提升，且利润增长持续快于营收增长，经营效率的优化和成本管控能力都在增 强。尤其值得注意的是，净利润增幅高于营收增幅近五个百分点，也反映出海天在毛利率管理、费用控制及产品结构升级方面已初见成效。 分品类观察的话，海天各业务线虽呈现出差异 ...