港股递表：享道出行的Robotaxi攻坚路

"国内首个车企背景的L4级Robotaxi运营平台"——这是享道出行反复对外强调的标签。 6月，享道刚刚完成C轮13亿元融资，11月便马不停蹄地向港交所递表。 一边是网约车业务排名全国第五、上海第二的"现金牛"，一边是上海浦东首批"真无人"Robotaxi示范运营牌照的"光环"。当滴滴、小马智 行、文远知行还在"技术+运营"两端找平衡时，出身上汽系的享道试图用"车企血统"讲一个更重的故事：把主机厂、出行平台、自动驾驶公 司塞进同一价值链，用"车+平台+数据"闭环跑赢赛道。 故事性感，但资本市场更关心：这条路径究竟是不可复制的护城河，还是又一个"背靠大树"的过渡剧本？答案必须回到数字——收入、毛利 率、现金流等，这些才是检验"新故事"成色的终极标尺。 01 递表前大幅减资 营收下滑，享道出行很缺钱。 招股书显示，2022年度至2024年度、2025年上半年各期，享道出行分别实现营收约47.29亿元、57.18亿元、63.95亿元、30.13亿元。从营收 增长趋势来看，2022-2024年呈现逐年上升态势，复合年增长率达16.3%，但2025年上半年较2024年同期出现了2.8%的下滑，主要归因于网 约车服务收入 ...