巨子生物(02367.HK)：械三证落地打开新增长曲线 管理层持续增持彰显长期信心

事项： 2025 年10 月23 日，巨子生物公告其自主研发的"重组I 型α1 亚型胶原蛋白冻干纤维" 获得国家药品监督 管理局（NMPA）第三类医疗器械注册证。 国信零售观点：公司首款注射类重组胶原三类械获批明确开启医美第二增长曲线，虽然短期因市场对公 司双11 初期的销售波动影响而出现调整，但在本次双11 大促机制下，公司仍有望通过中后半段发力， 整体表现无需过度悲观。长期来看，在医美业务多管线处于审批、优先审评通道的连续催化预期，公司 通过积累的线下医疗机构渠道资源与C 端品牌影响力，有望为后续新品商业化快速起量打下基础，同时 管理层通过多次增持释放积极信号。我们维持公司2025-2027 年归母净利25.49/30.92/36.73 亿元，对应 PE 为15/12/10 倍，维持"优于大市"评级。 机构：国信证券 研究员：张峻豪/孙乔容若/柳旭 评论： 公司公告获批首张医美三类医疗器械证 2025 年10 月23 日，巨子生物公告其自主研发的"重组I 型α1 亚型胶原蛋白冻干纤维" 获得国家药品监督 管理局（NMPA）第三类医疗器械注册证，注册证编号为国械注准20253132049。该产品是巨子生物三 ...