中国财险(2328.HK)2025年三季报业绩点评：盈利显著提振 COR延续改善

我们看好公司降赔控费举措持续显效，推动实现2025 年车险COR96%以内，非车险COR99%以内的承 保盈利目标。 维持"增持" 评级，给予 2025年 P/B 为 1.6 倍，维持目标价 22.82港元：公司2025 年前三季度净利润同比 +50.5%，预计得益于承保盈利及投资服务业绩共同改善驱动，其中承保利润148.65 亿元，同比 +130.7%；总投资收益359.00 亿元，同比33.0%。截至25Q3 归母净资产较年初+12.3%，增长稳健。维持 2025-2027 年EPS 预测为2.14/2.40/2.55 元，看好资负共振推动公司盈利稳健提升，给予2025年P/B 为1.6 倍，按照1 港元=0.91 元人民币换算，维持目标价22.82港元。 保费稳健增长，COR 延续改善。25 年前三季度公司财险保费收入同比+3.5%，其中车险保费收入同比 +3.1%，预计主要受益于汽车保有量稳健增长以及车均保费企稳回升；非车险保费收入同比+3.8%，预 计主要受益于意健险增长驱动。25 年前三季度COR 同比改善2.1pt 至96.1%，预计得益于巨灾赔付减少 以及强化费用管控；根据测算Q3 单季COR ...