PICC Group 601319.SH PICC Group 1339.HK PICC P&C 2328.HK Annual Results Announcement Disclaimer This presentation has been prepared by the People's Insurance Company (Group) of China Limited (the "Company"). No representation or warranty, expressed or implied, is given as to the fairness, accuracy, completeness or correctness of any information contained herein and they should not be relied upon as such. The Company shall have no liability whatsoever (in negligence or otherwise) for any loss howsoever arisi ...

证券研究报告 中国财险 (2328 HK) 港股通 2025：承保投资双轮推动利润增长 2026 年 3 月 27 日│中国香港 保险 公司公布 2025 年业绩：归母净利润 404 亿元，同比增长 25.5%，低于我们 此前预期，主因承保表现和投资表现不及预期。业绩的增长得益于承保与投 资双轮驱动。2025 年综合成本率（COR）为 97.5%，同比改善 1.3pcts， 承保利润翻倍至 125.35 亿元（同比增长 119.4%）。费用率下降 2.2pcts， 对冲覆盖了赔付率上升 0.9pcts。2025 年公司总投资收益率维持在较高水平 （5.8%），同比小幅上升 0.1pcts，总投资收益同比增长 12.8%，支撑利润 增长。2025 年 DPS 为 RMB0.68 元，同比增长 26%，维持分红比例在 37 %。 车险承保表现改善 2025 年车险 COR 95.3%，表现优秀，同比改善 1.5pcts，实现承保利润 142.58 亿元，同比增长 53.6%。车险费用率大幅下降 3.3pcts，主要得益于 报行合一的持续推进，对冲覆盖赔付率上升 1.8pcts（或来源于新能源车占 比上升）。目前行 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ( 在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司 ) (股份代號: 2328) 自願性公告 委任黨委書記 本公告由中國人民財產保險股份有限公司（「本公司」）自願發出。 本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，根據中國共產黨中國人民保險集團股份有限公 司委員會決定，中國共產黨中國人民保險集團股份有限公司委員會委員、中國共產黨中 國人民財產保險股份有限公司委員會委員、本公司臨時負責人、執行董事、副總裁、財 務負責人張道明先生獲委任為中國共產黨中國人民財產保險股份有限公司委員會書記。 承董事會命 中國人民財產保險股份有限公司 畢欣 董事會秘書 中國北京，2026年3月27日 於本公告日，本公司董事長為丁向群女士（非執行董事），執行董事為張道明先 生、降彩石先生及胡偉先生，職工董事為李玲女士（非執行董事），獨立董事為 程鳳朝先生、魏晨陽先生、李偉斌先生、曲小波先生及薛爽女士。 ...

证券研究报告 | 2026年03月26日 2026年03月27日 中国财险（02328.HK） 优于大市 承保与投资双轮驱动，利润稳健兑现 中国财险 2025 年归母净利润达 403.7 亿元，同比增长 25.5%，ROE 达 14.7%。 公司 2025 年实现原保费收入 5,557.77 亿元，同比增长 3.3%；归母净利润为 403.70 亿元，同比增长 25.5%。业绩增长主要由承保端和投资端共同驱动。 其中，公司承保端盈利能力大幅修复，实现承保利润 125.35 亿元，同比高 增 119.4%。综合成本率（COR）同比下降 1.3 个百分点至 97.5%。公司在"报 行合一"等行业监管要求下，对成本的精细化管控成效显著，带动公司承保 利润的持续改善。Q4 单季净利润盈亏平衡，COR 大幅抬升，这因四季度大灾 害频发，导致赔付支出集中增加。此外，受益于 2025 年资本市场回暖，公 司投资端实现总投资收益 386.39 亿元，同比增长 12.8%，总投资收益率达 5.8%，同比提升 0.1 个百分点。 车险驱动核心利润增速，非车险大幅减亏。截至 2025 年末，公司车险业务 实现承保利润 142.58 ...

证券研究报告 | 2026年03月26日 2026年03月27日 权益投资适时加仓，总投资收益率稳中有升。公司在年内积极增配权益资产， 有效把握市场机会，其中权益类投资占比达 27.9%，同比提升 2.8pt。其中， 股票占比分别为 11.3%，同比提升 4pt。截至 2025 年底，公司共计实现总投 资收益 386.39 亿元，同比增长 12.8%，总投资收益率达 5.8%，同比提升 0.1 个百分点。 投资建议："报行合一"作为行业性政策将长期利好以中国财险为代表的头 部公司中长期承保利润优化。同时，公司资产配置强调稳健与高股息策略， 为其中长期投资端稳定性提供了充足安全垫。因此，我们上调公司 2026 年 至 2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026 至 2027 年公司 EPS 为 2.01/2.13/2.23 元/每股（2026 年及 2027 年原为 1.99/2.11 元/股）， 当前股价对应 P/B 为 1.01/0.95/0.90x，维持 "优于大市"评级。 风险提示：保费增速不及预期；自然灾害导致 COR 上升；资产收益下行等。 | 盈利预测和财务指标 | 20 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責 ， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明 ， 並 明 確 表 示 ， 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ( 在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司 ) (股份代號: 2328) 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第 13.10B 條作出。 茲載列本公司《二零二五年度信息披露報告》如下，僅供參閱。 承董事會命 中國人民財產保險股份有限公司 畢欣 董事會秘書 中國北京，2026 年 3 月 26 日 於 本 公 告 日 ， 本 公 司 董 事 長 為 丁 向 群 女 士 （ 非 執 行 董 事 ） ， 執 行 董 事 為 張 道 明 先 生 、 降 彩 石 先 生 及 胡 偉 先 生 ， 職 工 董 事 為 李 玲 女 士 （ 非 執 行 董 事 ） ， 獨 立 董 事 為 程 鳳 朝 先 生、魏晨陽先生、李偉斌先生、曲小波先生及薛爽女士 ...

免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 中國人民財産保險股份有限公司 | | 股份代號 | 02328 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2025年12月31日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月26日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 0.44 RMB | | 股東批准日期 | 有待公佈 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 有待公佈 | | 匯率 | 有待公佈 | | 除淨日 | 有待公佈 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 承董事會命 中國人民財產保險股份有限公司 丁向群 董事長 中國北京，2026年3月26日 於本公告日，本公司董事長為丁向群女士（非執行董事），執行董事為張道明先 生、降彩石先生及胡偉先生，職工董事為李玲女士（非執行董事），獨立董事為 程鳳朝先生、魏晨陽先生、李偉斌先生、曲小波先生及薛爽女士。 公司簡介 本公司於2003年7月由中國人民保險集團獨家發起設立，是中國內地最大的財產 保險公司。本公司於2003年11月6日成功在香港聯交所主板掛牌上市，成為中國 內地第一家在海外上市的金融企業。目前，本公司總股本為22,242,765,303股， 其中中國人民保險集團持有68.98%的股份，H股股東持有31.02%的股份。 主要業務 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：2328） 截至2025年12月31日止年度之經審計業績公告 中國人民財產保險股份有限公司（「本公司」）董事會謹此宣佈本公司及 ...

保险行业周报（20260316-20260320） 新能源车车险自主定价系数范围或已进一步 推荐（维持） 放开，COR 加速优化在即 新能源车车险自主定价系数范围变动点评： 据每经网称，行业已于 3 月 6 日左右完成新一轮新能源车险自主定价系数调 整，由[0.6，1.4]扩围至[0.55，1.45]。 随着新能源车渗透率逐步提升，新能源车车险重要性亦逐步拔高。当前车险行 业进入增速"瓶颈期"，近三年车险增速在 3-6%区间。从汽车市场销量数据来 看，新能源车销量持续显著领先于整体车险，预计将构成后续车险增长的核心 动力。 证 券 研 究 报 告 但由于新能源车零配件成本与车辆一体化程度较高、驾驶人年轻化、经验积累 相对不足等，新能源车车险赔付端面临较大压力，当前行业普遍呈现亏损状态， 仅头部在家用车经营上或能实现承保盈利。从理论来看，高赔付应该倒逼定价 上移，即实现风险充分定价。但长期以来受自主定价系数范围约束，新能源车、 尤其部分高风险车型明显定价不足。此次据每经网称监管上下打开 0.05 的定 价空间，或有助于提高定价充分程度，部分缓解险企新能源车车险经营压力。 人身险标的 PEV 估值： A 股：国寿 ...

保险行业周报（20260316-20260320） 证 券 研 究 报 告 新能源车车险自主定价系数范围或已进一步 推荐（维持） 放开，COR 加速优化在即 新能源车车险自主定价系数范围变动点评： 据每经网称，行业已于 3 月 6 日左右完成新一轮新能源车险自主定价系数调 整，由[0.6，1.4]扩围至[0.55，1.45]。 随着新能源车渗透率逐步提升，新能源车车险重要性亦逐步拔高。当前车险行 业进入增速"瓶颈期"，近三年车险增速在 3-6%区间。从汽车市场销量数据来 看，新能源车销量持续显著领先于整体车险，预计将构成后续车险增长的核心 动力。 但由于新能源车零配件成本与车辆一体化程度较高、驾驶人年轻化、经验积累 相对不足等，新能源车车险赔付端面临较大压力，当前行业普遍呈现亏损状态， 仅头部在家用车经营上或能实现承保盈利。从理论来看，高赔付应该倒逼定价 上移，即实现风险充分定价。但长期以来受自主定价系数范围约束，新能源车、 尤其部分高风险车型明显定价不足。此次据每经网称监管上下打开 0.05 的定 价空间，或有助于提高定价充分程度，部分缓解险企新能源车车险经营压力。 人身险标的 PEV 估值： A 股：国寿 ...