中国人保中国财险 20250508 摘要 • 中国人保计划在未来三年内将二级市场投资占比提高五个百分点，目前集 团在二级权益市场上的投资占比在 8%到 9%的区间内，今年（2025 年） 计划将二级市场投资占比提高两个百分点。公司主要关注国家引领的科技 创新类股票和稳定收益的沪深 300 成分股，投资策略不会因风险因子差异 而改变。 • 中国人保已将 OCI 股票投资考核周期延长至三年，并设定净值为正收益的 底线要求，这对投资收益稳定性有正面影响，并使得新兴行业及未来产业 等板块更易实施。公司对大型保险集团公司的增资安排保持关注，但目前 没有更多信息可以分享。 • 2025 年一季度中国人保承保财务损益同比大幅增长主要与寿险业务有关， 分红险投资收益远好于去年同期，导致客户份额显著增加。二季度财险业 务预计延续一季度良好表现，投资环境积极，对城保业务持乐观态度。 • 2025 年一季度财险业务承保利润为 66.5 亿元，同比增长 183%，综合成 本率下降 3.4 个百分点，主要归因于自然灾害损失减少和公司内部控成本 成效显现。预计这种趋势可以在全年持续，费用率预计会持续优化。 Q&A 昨天新闻发布会上李云泽 ...

证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2025年一季报点评：承保与投资表现均亮眼， 净利润同比增长接近翻倍 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 478826 | 519570 | 559103 | 599129 | 638945 | | 同比（%） | 7.02% | 8.51% | 7.61% | 7.16% | 6.65% | | 归母净利润（百万元） | 24585 | 32173 | 43174 | 45647 | 49165 | | 同比（%） | -15.70% | 30.86% | 34.19% | 5.73% | 7.71% | | BVPS-最新摊薄（元/股） | 10.40 | 11.60 | 13.42 | 15.35 | 17.41 | | P/B（现价&最新摊薄） | 1.24 | 1.11 | 0.96 | 0.84 | 0.74 | [T ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 COR 显著优化，净利润同比高增 ——中国财险（2328.HK）2025 年一季度业绩点评 买入（维持） 当前价：13.88 港元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 222.43 | | --- | --- | | 总市值(亿元港币)： | 3087.30 | | 一年最低/最高(元港币)： | 8.96/15.2 | | 近 3 月换手率： | 56.6% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 2.4 | 1.0 | 25.9 | | 绝对 | -3.6 | 9.8 | 49.9 | | 资料来源：Wind | | | | 相关研报 首次实施中期分红，COR 维持良好水平—— ——中国财险（2328 ...

证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 478826 | 519570 | 559103 | 599129 | 638945 | | 同比（%） | 7.02% | 8.51% | 7.61% | 7.16% | 6.65% | | 归母净利润（百万元） | 24585 | 32173 | 43174 | 45647 | 49165 | | 同比（%） | -15.70% | 30.86% | 34.19% | 5.73% | 7.71% | | BVPS-最新摊薄（元/股） | 10.40 | 11.60 | 13.42 | 15.35 | 17.41 | | P/B（现价&最新摊薄） | 1.24 | 1.11 | 0.96 | 0.84 | 0.74 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 04 月 ...

中国财险（02328.HK）2025 年一季报点评 推荐（维持） 业绩接近翻倍增长，COR 显著领先同业 目标价：17.8 港元 事项： ❖ 2025Q1 公司实现净利润同比+92.7%至 113 亿元。其中，保险服务收入同比 +6.1%至 1207 亿元，综合成本率同比-3.4pct 至 94.5%；未年化总投资收益率为 1.2%，同比+0.4pct。 评论： ❖ 风险提示：监管变动、自然灾害加剧、权益市场波动、长期利率下行 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 保险服务业绩(百万元) | 14380 | 19062 | 22254 | 25701 | | 同比增速(%) | -24.6 | 32.6 | 16.7 | 15.5 | | 归母净利润(百万元) | 32173 | 37636 | 41317 | 46366 | | 同比增速(%) | 30.9 | 17.0 | 9.8 | 12.2 | | 每股盈利(元) | 1.45 | 1.69 ...

证券研究报告 中国财险 (2328 HK) 港股通 1Q25：承保表现显著改善 华泰研究 季报点评 2025 年 4 月 30 日│中国香港 保险 公司公布 1Q25 业绩：1Q25 实现净利润 113.12 亿元，同比增长 92.7%， 符合此前业绩预增公告（增长 80%~100%），业绩高增受承保表现改善和投 资收益提升的双重驱动。第一季度 COR 为 94.5%，同比下降 3.4pcts，主 要因一季度自然灾害减少。同时，公司未年化总投资收益率同比提升 0.4pcts 至 1.2%，或因权益投资表现较好。考虑到承保表现和投资向好，维持"买 入"评级。 承保表现大幅改善 1Q25 公司总投资收益率（非年化）为 1.2%，同比提升 0.4pcts，总投资收 益同比提升 56%，带动利润上升。一季度债市利率回升、股市震荡，公司 的优质权益资产或有较大幅度上涨。从权益投资看，中国人保和中国财险偏 好于投资基金而非直接购买交易性股票，2024 年末公司 FVTPL 股票配置比 例仅为 1.4%。受利润上涨的推动，1Q25 公司净资产环比提升 4.7%。考虑 到承保与投资双重向好，我们预计 2025 年公司 ROE ...

上 市 公 司 非银金融 2025 年 04 月 30 日 中国财险 (02328) ——COR 改善幅度超预期，投资表现亮眼 报告原因：有业绩公布需要点评 -8% 42% 92% 04/29 05/29 06/29 07/29 08/29 09/29 10/29 11/29 12/29 01/29 02/28 03/31 HSCEI 中国财险 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 孙冀齐 (8621)23297818× sunjq@swsresearch.com 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 13.88 | | 恒生中国企业指数 | 8067.94 | | 52 周最高/最低（港币） | 15.20/8.96 | | H 股市值（亿港币） | 3,087.30 | | 流通 H 股（百万股） | 6,899.29 | | 汇率（人民 ...

中金发布研报称，考虑到中国财险(02328)此前提质增效等措施效果显现，上调公司25e/26e EPS9.1%/9.5%至1.56元/1.61元/股，维持跑赢行业评级，上调目标价5%至15.5港元。中国财险披露了 1Q25业绩：财险综合成本率(CoR)同比大幅改善3.4ppt至94.5%，净利润同比+92.7%至113亿元，符合该 行预期，此前已有盈利预喜。 中金主要观点如下： 保费收入稳步增长 1Q25中国财险整体/车险/非车险原保险保费收入分别同比+3.7%/+3.5%/+3.8%，保险服务收入方面， 1Q25中国财险实现保险服务收入1207亿元，同比+6.1%，其中车险同比+2.8%至743亿元，非车险同比 +11.7%至464亿元。 1Q25中国财险综合成本率(CoR)同比大幅改善3.4ppt至94.5%，承保盈利同比+183%至67亿元，该行预计 大幅改善主要来自于公司此前降本增效措施效果显现、车险经营优势进一步强化、市场竞争改善以及去 年同期受大灾影响的盈利低基数。 自然灾害;车险市场竞争加剧;资本市场大幅波动。 投资表现稳健 1Q25中国财险实现总投资收益75亿元，同比增加27亿元，未年化总投资 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責 ， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明 ， 並 明 確 表 示 ， 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 。 （一）保險業務 ( 在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司 ) (股份代號:2328) 截至2025年3月31日止三個月之未經審計業績公告 本公告乃中國人民財產保險股份有限公司（「本公司」）根據證券及期貨條例（香港法 例第571章）第XIVA部之內幕消息條文（定義見上市規則）及香港聯合交易所有限公司 證券上市規則（「上市規則」）第13.09條而發出。 本公司董事會公佈本公司（不包括子公司）截至2025年3月31日止三個月之未經審計業績 公告。本公告所載財務資料根據中國企業會計準則編制1，且未經審計。 一、主要業務經營分析 2025年，本公司主動把握我國經濟回升向好機遇，堅持做優做強，業務發展穩中有進， 經營質 ...

15 Apr 2025 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update PICC P&C (2328 HK) 1Q25 CoR outperformed PICC P&C reported a strong 1Q25 earnings alert, with net profit expected to surge 80%-100% YoY to RMB10.6bn-11.7bn, implying a QoQ upswing of 95.3%-117% vs 4Q24 (link). 1Q25 net profit represented more than one-third (33%-37%) of last year's total net profit, driven by 1) a largely improved CoR with reduced catastrophic claims in 1Q25; and 2) optimized asset allocation structure shifting ...