该信息由智通财经网提供 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，由于中国财险(02328)2024年第三季投资收益激增形成高基 数，预期2025年第三季业绩将放缓，但本季度未出现重大灾损事件，承保利润可望改善。基于投资回报 率上调及综合成本率较低，将2025至2027年盈利预测调高7%至8%，目标价由16.9港元上调9%至18.4港 元，反映预期ROE提升。维持中性评级，因当前股价相当于2025年预测市账率1.4倍，认为公司中期业 绩稳健，但估值偏高。 报告指出，财险中期净利润达245亿元人民币，同比增长32%，主要受惠于承保 利润同比大幅增长45%，同期投资收益亦实现60%同比增幅。公司核心业务保持稳定，保费收入同比增 长4%，综合成本率由2024年同期的96.2%改善至94.8%。虽然保费增速(特别是车险业务)低于预期，但 综合成本率优化仍带来惊喜。公司宣布中期每股派息0.24元人民币，同比提升15%。 ...

上 市 公 司 非银金融 2025 年 08 月 28 日 中国财险 (02328) ——承保表现亮眼，股票配置比例较年初+2pct 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 18.22 | | 恒生中国企业指数 | 9020.26 | | 52 周最高/最低（港币） | 18.83/9.95 | | H 股市值（亿港币） | 4,052.63 | | 流通 H 股（百万股） | 6,899.29 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0953 | 一年内股价与基准指数对比走势： -5% 45% 95% 145% HSCEI 中国财险 资料来源：Bloomberg COR 表现亮眼，承保利润同比高增 44.6%。中国财险 1H25 净利润 yoy+32.3%至 244.55 亿 元，2Q25 公司净利润 yoy+4.1%至 131.43 亿元。1H25 公司保险服务收入 yoy+5.6%至 2490.40 亿元，COR yoy-1.4pct 至 94.8%，符合预期（我们预计为 94.7%）；其中， ...

美银证券发布研报称，由于中国财险(02328)2024年第三季投资收益激增形成高基数，预期2025年第三 季业绩将放缓，但本季度未出现重大灾损事件，承保利润可望改善。基于投资回报率上调及综合成本率 较低，将2025至2027年盈利预测调高7%至8%，目标价由16.9港元上调9%至18.4港元，反映预期ROE提 升。维持中性评级，因当前股价相当于2025年预测市账率1.4倍，认为公司中期业绩稳健，但估值偏 高。 报告指出，财险中期净利润达245亿元人民币，同比增长32%，主要受惠于承保利润同比大幅增长 45%，同期投资收益亦实现60%同比增幅。公司核心业务保持稳定，保费收入同比增长4%，综合成本率 由2024年同期的96.2%改善至94.8%。虽然保费增速(特别是车险业务)低于预期，但综合成本率优化仍带 来惊喜。公司宣布中期每股派息0.24元人民币，同比提升15%。 ...

瑞银发布研报称，中国财险(02328)今年上半年业绩优于市场预期，认为税后净利润(NPAT)增长由以下 因素推动：承保利润同比激增45%;总投资收入同比增长27%。瑞银将中国财险2025年净资产价值、税后 利润预测各上调4%、6%，反映出超出预期的综合成本率和改善的股市情绪;瑞银也上调估值倍数，以反 映更有利的宏观背景和政策顺风，因此，将中国财险目标价从18.7港元上调至20.7港元，评级"买入"。 在2025年预估中，瑞银预计总保费、汽车保险、非汽车保险保费增长分别为4.5%、3.5%、5.8%。该保 险公司目标汽车、非汽车保险综合成本率分别低于96%和约99%。瑞银表示，在投资收入方面，受以下 因素影响，第三季度增长势头可能放缓，符合行业趋势，原因为：股市收益基准较高;利率上升可能导 致债券公允价值降低。尽管如此，瑞银认为，鉴于人保的按公允价值计入损益的股票敞口较小且投资杠 杆较低，其盈利压力相较同行将较小。 ...

在2025年预估中，瑞银预计总保费、汽车保险、非汽车保险保费增长分别为4.5%、3.5%、5.8%。该保 险公司目标汽车、非汽车保险综合成本率分别低于96%和约99%。瑞银表示，在投资收入方面，受以下 因素影响，第三季度增长势头可能放缓，符合行业趋势，原因为：股市收益基准较高;利率上升可能导 致债券公允价值降低。尽管如此，瑞银认为，鉴于人保的按公允价值计入损益的股票敞口较小且投资杠 杆较低，其盈利压力相较同行将较小。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，中国财险(02328)今年上半年业绩优于市场预期，认为税后净利润 (NPAT)增长由以下因素推动：承保利润同比激增45%;总投资收入同比增长27%。瑞银将中国财险2025 年净资产价值、税后利润预测各上调4%、6%，反映出超出预期的综合成本率和改善的股市情绪;瑞银也 上调估值倍数，以反映更有利的宏观背景和政策顺风，因此，将中国财险目标价从18.7港元上调至20.7 港元，评级"买入"。 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | --- | | 01339 | 中国人民保险集 | 6.930 | 6.13% | | 02328 | 中国财险 | 19.240 | 5.60% | | 00966 | 中国太平 | 18.430 | 2.33% | | 01336 | 新华保险 | 47.720 | 2.01% | | 02601 | 中国太保 | 36.020 | 1.92% | | 02628 | 中国人寿 | 24.000 | 0.50% | | 02318 | 中国平安 | 56.600 | 0.53% | | 00945 | 宏利金融-S | 234.400 | 0.17% | 责任编辑：栎树 港股内险股拉升，其中，中国人民保险集团涨6.13%，中国财险涨5.6%，二者齐创历史新高，中国太 平、新华保险、中国太保涨2%，中国人寿、中国平安涨0.5%。 消息上，行业个股业绩持续放榜。中国人民保险集团2025年中期营收3241.2亿元，上年同期2923.42亿 元；净利润267亿元，上年同期234亿元；中国财险上半年净利润244.55亿元，同 ...

2025 年 8 月 28 日 公司研究 投资与承保共同推动盈利增长 32% ——中国财险（2328.HK）2025 年半年报点评 买入（维持） 当前价：18.22 港元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 市场数据 盈利增速承压，COR 优于同业——中国财险 （ 2328.HK ） 2024 年 一 季 报 点 评 （2024-04-30） 要点 事件： 2025 年上半年，中国财险原保险保费收入 3232.8 亿元，同比+3.6%；保险服务收 入 2490.4 亿元，同比+5.6%；归母净利润 244.5 亿元，同比+32.3%；承保综合成 本率 94.8%，同比-1.4pct；总投资收益率（非年化）2.6%，同比+0.4pct；拟派发 中期股息每股 0.24 元，同比+15.4%。 | 总股本(亿股) | 222.43 | | --- | --- | | 总市值(亿元港币)： | 405 ...

瑞银发表报告指，中国财险上半年业绩优于市场预期，该行认为税后净利润(NPAT)增长由以下因素推 动：承保利润按年激增45%；总投资收入按年增长27%。瑞银预计2025年总保费、汽车保险、非汽车保 险保费增长分别为4.5%、3.5%、5.8%，将净资产价值、税后利润预测各上调4%、6%，反映出超出预期 的综合成本率和改善的股市情绪。该行也上调估值倍数，以反映更有利的宏观背景和政策顺风，目标价 从18.7港元上调至20.7港元，评级"买入"。 ...

有分析称，中国保险行业正在走出低谷，多项利好因素共振，推动其向着更高质量、更可持续的新发展 阶段迈进。对于投资者而言，头部、经营稳健的保险公司更有可能在这一轮周期中脱颖而出。(格隆汇) | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | --- | | 01339 | 中国人民保险集 | 6.930 | 6.13% | | 02328 | 中国财险 | 19.240 | 5.60% | | 00966 | 中国太平 | 18.430 | 2.33% | | 01336 | 新华保险 | 47.720 | 2.01% | | 02601 | 中国太保 | 36.020 | 1.92% | | 02628 | 中国人寿 | 24.000 | 0.50% | | 02318 | 中国平安 | 56.600 | 0.53% | | 00945 | 宏利金融-S | 234.400 | 0.17% | 港股内险股拉升，其中，中国人民保险集团涨6.13%，中国财险涨5.6%，二者齐创历史新高，中国太 平、新华保险、中国太保涨2%，中国人寿、中国平安涨0.5%。 消息上，行业个股业绩 ...

证券研究报告 | 2025年08月28日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-08-27 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3800.34 | 12295.06 | 4386.12 | 13734.11 | 3614.19 | 1272.55 | | 涨跌幅度（%） | -1.75 | -1.42 | -1.49 | -1.75 | -1.78 | 0.13 | | 成交金额（亿元） | 13268.48 | 18387.16 | 7850.98 | 6659.52 | 8783.07 | 1210.89 | 【常规内容】 行业与公司 汽车行业专题:汽车智能化月报系列（二十七）-尚界 H5 搭载 HUAWEI ADS 4 辅助驾驶系统，地平线 HSD 首搭奇瑞星途 E05 医药生物周报（25 年第 33 周）：2025 年 WCLC 摘要公布，推荐关注国产 创新药公司 洛阳钼业(603993.SH) 财报点评: ...