中泰证券：医疗器械板块已进入拐点区间 看好创新+出海带来的成长性

其中高值耗材板块进入后集采阶段，负面逐步出清下通过创新或出海逐步回归增长态势，如骨科、电生 理等均有不错增长表现；医疗设备大部分公司在招投标回暖叠加低基数下，三季度迎来拐点，整体经营 稳中向好；低值耗材受国际形势变化影响，Q2、Q3短期发货、利润率均有波动；体外诊断在DRGs、集 采、检验互认等政策密集执行下，短期业绩继续承压。 25Q3医疗设备板块表现相对亮眼，环比改善明显。2025Q3医疗器械板块整体收入同比增长1.19%，扣 非净利润同比下降1.93%，如期进入拐点阶段，压力主要来自体外诊断和低值耗材板块，其中25Q3体外 诊断板块继续延续上半年的控费承压状态，低值耗材则受国内外形势影响，订单节奏短期波动较大；利 润波动较收入更大，主要原因包括价格内卷、汇兑变动和规模效应下降影响。 中泰证券（600918）发布研报称，国内医疗器械行业持续处于快速发展阶段，短期医保控费和国际形式 在医疗器械领域可能带来负面扰动，但依然看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展，当前时间点预 计多重负面影响正在充分释放，器械板块已进入拐点区间，不同细分拐点节奏或有差异，建议持续重点 关注。投资思路上，持续看好(1)国产企业在政 ...