国信证券：全球资产流动性的“危”与买入的“机”

国信证券主要观点如下： 全球多资产下跌的本质：流动性收缩 近期，多种资产出现显著回撤：标普500和纳斯达克100期货跌破MA20；日韩核心宽基指数显著回撤； 黄金回落至4000以下；加密货币跌破年线。避险资产与风险资产均有不同程度的回撤。同时，美债收益 率稳中有降。上述表现说明，当前市场的核心逻辑并非避险，而是流动性收缩。 美国政府停摆造成1500-1800亿美元流动性缺口 流动性收缩的根源在美国联邦政府的停摆上。逻辑是当联邦政府停摆时，它们的支出将明显下降，但收 入不会。这意味着停摆的美国政府继续从经济中吸收资金，但放慢了向市场回吐资金的节奏。 据测算，美国联邦政府停摆会减少年化850亿美元的收入，却能降低年化1.93万亿美元的支出，最终造 成私人部门年化1.85万亿的资金缺口，每周吸收355亿美元的流动性。美国政府停摆5周将令市场承受约 1800亿美元的流动性缺口。若直接观察美国TGA账户余额，9月最后一周-10月最后一周，TGA账户的余 额增加1529亿美元。 国信证券发布研报称，近期，避险资产与风险资产均有不同程度的回撤。同时，美债收益率稳中有降。 当前市场的核心逻辑并非避险，而是流动性收缩，其根源在 ...