华创证券：维持美丽田园医疗健康“强推”评级 目标价42.64港元

华创证券发布研报称，美丽田园医疗健康(02373)作为国内生活美容与医疗美容服务领域的领先企业， 品牌口碑良好，运营能力突出。随着数字化转型深化、产业链布局完善及门店拓展推进，业绩增长可 期。该行预计25-27年美丽田园归母净利润分别为3.37、4.58、5.88亿元(前值为3.13、3.55、4.07亿元， 因收购后可产生增厚而调整)当前股价分别对应20.4、15.0、11.7倍PE。参考可比公司估值(行业平均 21X)给予26年20倍PE，对应目标价42.64港元，维持"强推"评级。 华创证券主要观点如下： 1)门店数量：截至2025年6月30日，思妍丽在全国48个城市163家高端美容服务门店(118家直营+45家加 盟)及19家医疗美容门诊，90%以上收入来源于20个一线和新一线城市。2)会员数量：思妍丽约6万名直 营活跃会员，收购后将纳入美丽田园集团会员体系，带动美丽田园直营活跃会员规模实现44%增长， 为"双美+双保健"商业模式打开高质量流量入口，进一步夯实基石业务。 交易要点：低估值+低资金占用 事项： 1)市场份额与会员规模双提升。收购完成后"美丽田园+奈瑞儿+思妍丽"中国美容服务行业TOP3同 ...