别再盯需求了，英伟达背后强大的供应链才是关键！

随着英伟达财报临近，华尔街的关注焦点正从AI需求强度转向供应能力上。 报告明确指出，AI领域的需求仍然"显著超过供给"。即便在这轮AI数据中心支出热潮已持续两年多后，英伟达的许多最大客户，包括超大规模云服务商 （hyperscalers）、新兴云服务商（neoclouds）和AI实验室，仍然面临着算力容量的限制。在分析师看来，这轮多年的资本开支增长周期，目前仍处于"早 期阶段"。 在这种强劲需求的背景下，市场的关注自然而然地从"有多少订单"转向了"能交付多少产品"。因此，英伟达财报中任何关于供给能力的评论，其重要性都 将超过对需求的重复确认。 供应端显示出积极信号 值得注意的是，摩根大通的报告传递了来自供应端的积极信号。面对巨大的需求压力，英伟达的供应链合作伙伴在过去三到四个月里，于提升Blackwell 及Blackwell Ultra机架系统出货量方面展现出了"强劲的执行力"。 具体数据显示，在第三财季（FQ3），其产量实现了约50%的环比（Q/Q）增长，并且预计在第四财季（FQ4）将维持相似的增长速度。 此外，供应链上游的关键环节也在积极响应。摩根大通的亚洲半导体团队上调了对台积电的产能预期。报告指出， ...