【IPO前哨】科兴制药冲刺“A+H”，业绩波动背后有何隐忧？

需要厘清的是，此次冲刺港股的科兴制药，并非在美股上市、因新冠疫苗声名大噪的科兴生物（SVA.US），而是一家专注于肿瘤与自身免疫疗法的生物 制药公司。 9款商业化产品构筑基本盘，2款产品市占率领先 科兴制药专注于重组蛋白、抗体及靶向递送疗法的研发、生产与商业化，核心赛道聚焦肿瘤及自身免疫领域，公司采用"自研+授权"双线发展模式。 根据招股书披露，公司目前已拥有9款商业化产品，同时布局15个在研项目——其中2个进入III期临床，3个处于II期或I期临床，10个处于临床前阶段，产 品矩阵覆盖抗病毒、血液、肿瘤等多个治疗场景。 在科兴制药的商业化产品中，多款单品表现亮眼，稳居细分市场头部地位： 一边是核心产品称雄细分市场，一边是业绩起伏不定——这家正冲刺"A+H"的生物制药公司，正试图在创新与商业化之间找到平衡。 近日，已在科创板上市的科兴制药（688136.SH）正式向港交所递交招股书，计划登陆港交所主板，开启"A+H"双平台融资通道。 根据计划，此次港股IPO募资将主要用于创新药管线研发、生物类似药的筛选与开发，以及引进高价值药物管线。 尽管产品矩阵看似丰富，但科兴制药的经营业绩呈现显着波动，收入结构高度集中。 ...