外卖大战“休战”：中概股迎来价值与技术的双重拐点——从烧钱内卷到AI突围的战略升维

而这份成绩单更深层的意义在于，阿里与美团这两大本地生活核心玩家，正在达成一种"心照不宣的默 契"：停止价格战，转向精细化运营。这种默契并非垄断合谋，而是市场成熟后的理性选择。当用户增 长见顶、补贴边际效益递减，继续烧钱只会拖累整体生态。如今，双方战略重心已从"攻城略地"转 向"精耕细作"——优化配送路径、提升商户服务、深化会员体系，这些举措虽不性感，却是可持续增长 的基石。 对中概股整体而言，这标志着一个关键拐点：从"流量估值"回归"盈利估值"。过去，市场给予中概互联 网公司高估值，主要基于其用户规模与GMV增速；如今，投资者更关注自由现金流、ROIC（投入资本 回报率）和单位经济效益。这种估值逻辑的转变，正是中概股长期健康发展的前提。随着本地生活赛道 率先实现理性化，其他如电商、内容平台等领域亦有望跟进，中概科技股正重回价值投资轨道。 公司管理层在电话会上明确表示，下一阶段将不再以开店数量或订单增速为核心目标，而是聚焦于履约 效率、商家生态健康度与单位经济模型的可持续性。这场财报未以"增长"为关键词，反而以"理 性"和"效率"定调，罕见地主动为一场高烈度的本地生活竞赛踩下刹车。 阿里财报次日，沉寂近一年的美 ...