理想增长逻辑如何重构？

2025年的中国新能源汽车市场，在购置税政策即将退坡与价格战叠加的背景下，正经历一场深度洗牌。 零跑凭借性价比策略暂居新势力销冠，蔚来、小鹏在减亏道路上加速奔跑，而曾经的"盈利优等生"理想 汽车，却在三季度交出营收同比下滑36.2%、净亏损6.24亿元的成绩单。 然而，资本市场反应出人意料。财报发布后股价不跌反涨。这份看似矛盾的表现背后，是市场对理想汽 车短期阵痛与长期布局的重新评估。 均价上扬，销量、盈利双双失速 理想汽车正面临自2022年四季度以来最严峻的业绩挑战。根据公司公布的2025年第三季度财报，理想汽 车当期实现营收273.65亿元，同比下滑36.2%，环比下降9.5%。 盈利能力指标更是普遍转弱。第三季度毛利率为16.3%，较去年同期的21.5%下降5.2个百分点。其中， 车辆毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点。 然而，即便如此，这依旧不能否认召回事件暴露出公司在纯电赛道初期品控与供应链管理的挑战，即优 先将电池包用于老用户更换，直接制约了2025款MEGA的交付能力。 受交付量下降及供应商付款周期受监管管控普遍调整缩短影响，截至期末其经营现金流净流出74亿元， 自由现金流为-89亿元。 ...