Core Viewpoint - The performance of Li Auto in Q3 has significantly declined, with revenue dropping by 36.2% year-on-year to 27.4 billion yuan and a net loss of 624 million yuan compared to a profit of 2.8 billion yuan in the same period last year [3][5][6] Financial Performance - Li Auto's Q3 delivery volume was 93,211 units, a nearly 39% year-on-year decrease and over 16% decline from the previous quarter [3][6] - The gross margin for the i6 model, which is currently the best-selling product, is the lowest in the entire lineup, indicating future pressure on profitability [3][5] Strategic Shift to AI - Li Auto is increasingly focusing on AI as a strategic pivot, moving away from its initial emphasis on range-extended vehicles, which are now facing intense competition and market saturation [5][10] - The company has made significant organizational changes to support its AI strategy, including restructuring teams and management to enhance efficiency and focus on AI development [12][13][14] Competitive Landscape - Li Auto faces stiff competition from other players in the market, with rivals like Xiaopeng and NIO gaining market share, leading to a decline in Li Auto's sales performance [9][10] - The company has initiated price reductions for its L series to combat inventory pressures, with discounts reaching up to 45,000 yuan [9][10] R&D Investment - Li Auto plans to invest 12 billion yuan in R&D this year, with 50% allocated specifically to AI, indicating a strong commitment to this area compared to industry averages [19] - The focus on precise investment in AI, particularly in the VLA model, reflects a strategic shift towards long-term technological development rather than broad-based spending [19]

毛利率依旧可观 财报数据显示，今年三季度，理想汽车营收274亿元，同比下滑36.2%；毛利率为16.3%，同比下滑5.2个 百分点；净亏损为6.24亿元，由盈转亏。其中，三季度理想汽车车辆营收259亿元，同比减少 37.4%。"车辆销售收入降低，主要由于车辆交付量减少。"理想汽车方面在财报中解释。 尽管整体数据并不亮眼，理想汽车毛利率依旧可观。理想汽车在财报中提到，剔除召回MEGA预估成本 影响后，三季度车辆毛利率可达19.8%，整体毛利率达20.4%。分析师认为，这接近于理想汽车以往的 毛利率水平，企业依旧保持健康发展水平。此外，截至三季度末，理想汽车现金储备达989亿元。中国 汽车流通协会专家委员会成员颜景辉表示，理想汽车有充足的资金储备，为其后续发展也提供了支持和 保障。 不同于蔚来与小鹏的纯电车型先行的布局战略，理想汽车是以增程车型切入新能源汽车市场，从最初的 理想ONE到理想L系列在市场的热销，近年来理想汽车营收持续攀升，冰箱、彩电、大沙发的标签也被 众多车企效仿。不过，随着增程与插混市场竞争对手增多，理想汽车也面临强敌环伺局面。 2024年，理想汽车开始进入纯电市场，推出首款纯电车型MEGA。今年 ...

本报记者 刘钊 截至目前，零跑汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车等4家上市新势力车企均已披露2025年三季度业绩数据。具体来 看，第三季度，在激烈的市场竞争中，零跑汽车凭借规模效应实现连续盈利，小鹏汽车在物理AI领域加速布局，蔚来汽车通过 多品牌策略稳步前行，理想汽车则在转型期面临短期挑战。 业绩持续分化 从销量来看，第三季度，零跑汽车销量达17.39万台，同比增长101.8%，位居第一；小鹏汽车销量达11.60万台，同比增长 149.3%；理想汽车销量达9.32万台，同比下降39.0%；蔚来汽车实现销量8.71万台，同比增长40.8%。 从营收数据来看，第三季度，理想汽车以274亿元的营收规模继续领跑，但同比下降36.2%；蔚来汽车实现营收217.9亿 元，同比增长16.7%；小鹏汽车实现营收203.8亿元，同比增长101.8%；零跑汽车实现营收194.5亿元，同比增长97.3%。 从盈利来看，4家上市新势力车企呈现出"一盈三亏"的格局。第三季度，零跑汽车实现净利润1.5亿元，已连续实现季度盈 利；小鹏汽车净亏损3.8亿元，较去年同期的18.1亿元大幅收窄；此前已实现季度盈利的理想汽车净亏损6.2亿元，去年 ...

| 黄細菌 | 首页后 | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | ספר בס | | 赖思旭 | סטרונים | | 童明祺 | Disto | | | | | 投资要点 | | --- | 公告要点： 理想汽车2025Q3实现营收273.6亿元，同环比分别-36.2%/9.5%，其中车辆销售收入258.7亿元， 同环比分别-37.4%/-10.4%，归母净利润-6.2亿元，Non-Gaap净利润-3.6亿，同环比转亏。 公司毛利率短期承压。 盈利能力方面，公司2025Q3总体毛利率实现16.3%，同环比分别-5.2/-3.7pct，其中汽车销售毛 利率为15.5%，同环比分别-5.4/-3.9pct，环比下降主要系MEGA召回预估成本及产量下降导致单 位制造成本增加，剔除理想MEGA召回预估成本的影响，2025Q3的车辆毛利率为19.8%。费用 控制方面，公司Q3研发费用29.7亿元，同环比+15.0%/+5.8%，环比增加主要系新车型项目节奏 影响以及产品组合和技术费用增加；销售、一般及管理费用27.7亿元，同环比17.6%/+1.9% ...

Core Viewpoint - The article discusses the challenges faced by Li Auto in the context of declining sales and the strategic pivot towards AI technology, emphasizing the need for a robust AI strategy to ensure long-term viability and competitiveness in the automotive market [5][13][24]. Financial Performance - Li Auto's Q3 financial results showed significant declines, with revenue at 27.4 billion yuan, a year-on-year decrease of 36.2%, and a net loss of 624 million yuan compared to a net profit of 2.8 billion yuan in the same period last year [5]. - The delivery volume for Q3 was 93,211 units, down nearly 39% year-on-year and over 16% quarter-on-quarter, contrasting with expected growth rates of over 20% and 40% for 2023 and 2024 respectively [5][8]. Strategic Shift to AI - The company is increasingly focusing on AI as a strategic pivot, moving away from its initial emphasis on range-extended vehicles, which are now facing market saturation and intense competition [7][19]. - Li Auto's leadership has made significant organizational changes to support the AI strategy, including restructuring teams and adopting new management practices to enhance efficiency and innovation [15][17]. Competitive Landscape - The automotive market is becoming more competitive, with new entrants and established players intensifying the race for market share, particularly in the AI and electric vehicle segments [9][11]. - Li Auto's market position is under pressure as competitors like Xpeng and NIO have surpassed its sales figures, highlighting the need for a compelling product offering and effective marketing strategies [11][12]. AI Development Focus - The company is concentrating its AI efforts on three main areas: the VLA system for assisted driving, the MindGPT model for intelligent cockpit features, and the underlying AI infrastructure [19][24]. - Li Auto's VLA system is positioned as a critical component of its AI strategy, aiming to create an AI that operates similarly to a human driver, although this development is expected to take time and may not yield immediate financial returns [19][22]. Investment in R&D - Li Auto plans to invest 12 billion yuan in R&D this year, with 5 billion yuan specifically allocated to AI, indicating a strong commitment to advancing its technological capabilities [24]. - The focus on "precise investment" rather than broad spending reflects the company's strategy to ensure that its resources are effectively utilized in developing competitive AI solutions [24].

| | | For the Three Months Ended | | % Change6 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | September 30. | June 30. | September 30. | YoY | 000 | | | 2024 | 2025 | 2025 | | | | | RMB | RMB | RMB | | | | Vehicle sales | 41.323.8 | 28,885.1 | 25.867.1 | (37.4)% | (10.4)% | | Vehicle margin | 20.9% | 19.4% | 15.5% | (5.4)pts | (3.9)pts | | Total revenues. | 42,874.2 | 30,245.6 | 27,364.7 | (36.2)% | (9.5)% | | Gross profit | 9.224.7 | 6.067.0 | 4.469.0 | (51.6)% | (26.3)% | | Gross margin | 21.5% | 20.1% | 1 ...

转自：北京日报客户端 11月26日，理想汽车2025年第三季度财报正式发布。在2025年第三季度基本完成预计交付量，单季度营 收274亿元、前三季度营收835亿元，新势力领先，研发保持高投入，全年预计达到120亿元，其中AI领 域占比超过50%。现金储备989亿元。 值得注意的是，在20万元以上纯电市场加剧竞争的情况下，理想三季度发布的两款纯电SUV理想i8和理 想i6订单大超预期，达到10万台，产品定义能力再次得到印证。 从企业利润情况来看，三季度剔除MEGA召回成本影响，公司整体毛利润为20.4%，在行业竞争加剧下 依旧保持强劲的经营韧性。 理想汽车第一阶段的成功，在业内被公认为是"产品定义"的成功。理想ONE无论定位、功能、配置，均 与有娃家庭的实际使用需求精准匹配。不过"冰箱、彩电、大沙发"新三件套仅是表面配置，"以家庭用 户痛点为创新原点"的决策逻辑才是理想ONE火爆的原因。 举例来说，在理想ONE之前还没有车企在量产车上推出过四音区语音控制功能，为了提升家庭乘员的 体验感，这需要解决语音算力端、系统语音模型、车内工程学等一系列问题，理想汽车研发团队并没有 回避这些问题。站在产品经理的角度，"车卖给 ...

TTICAL BOOK JANA ARABARA THE CHOLOGICAL A A B A B A B A INCE IN THE OF 作者 | 柴旭晨 编辑 | 王小娟 那家最早实现盈利的新势力车企理想，交出了一份由盈转亏的成绩单。 11月26日晚，理想三季报交卷，期内净亏6.2亿，直接终结连续11个季度的盈利。作为对比，去年同期理想净赚28亿元，到今年二季度利润还有11亿元。 事实上，市场对于理想的这份财报已经有了预期，财务数据上的"至暗"是因为销量的大幅波动。理想从去年末5万余台的月销高点，跌至目前3万台附近，同 环比都承受着下滑的压力。三季度期间，虽然纯电i系列登台，但i8表现平淡，肩负起销量重担的i6虽订单高涨，但产能却遭遇瓶颈。 今年的Q3，是理想迈向创业第二个十年的第一季度，如此承压开场的确难言轻松。 当晚，他对公司的组织、产品、技术的一系列进行反思。 "过去三年，我们努力学习职业经理人的管理体系，却变成了越来越差的自己。"李想说，英伟达和特斯拉仍以创业公司的方式管理，如果全世界最强的公司 都是创业公司的管理模式，理想汽车有什么理由放弃最擅长的方式？ 面对四季度，理想给出的指引再次低于预期 ...

2025年的中国新能源汽车市场，在购置税政策即将退坡与价格战叠加的背景下，正经历一场深度洗牌。 零跑凭借性价比策略暂居新势力销冠，蔚来、小鹏在减亏道路上加速奔跑，而曾经的"盈利优等生"理想 汽车，却在三季度交出营收同比下滑36.2%、净亏损6.24亿元的成绩单。 然而，资本市场反应出人意料。财报发布后股价不跌反涨。这份看似矛盾的表现背后，是市场对理想汽 车短期阵痛与长期布局的重新评估。 均价上扬，销量、盈利双双失速 理想汽车正面临自2022年四季度以来最严峻的业绩挑战。根据公司公布的2025年第三季度财报，理想汽 车当期实现营收273.65亿元，同比下滑36.2%，环比下降9.5%。 盈利能力指标更是普遍转弱。第三季度毛利率为16.3%，较去年同期的21.5%下降5.2个百分点。其中， 车辆毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点。 然而，即便如此，这依旧不能否认召回事件暴露出公司在纯电赛道初期品控与供应链管理的挑战，即优 先将电池包用于老用户更换，直接制约了2025款MEGA的交付能力。 受交付量下降及供应商付款周期受监管管控普遍调整缩短影响，截至期末其经营现金流净流出74亿元， 自由现金流为-89亿元。 ...

来源：中国汽车报网 近日，国内造车新势力陆续交出第三季度"成绩单"。 在新能源汽车市场竞争日趋激烈、技术迭代加速的背景下，头部新势力企业表现呈现显著分化：蔚来、 小鹏向盈亏平衡发起冲击，小米实现汽车业务首季盈利，零跑持续盈利，理想汽车则在向纯电转型的关 键期遭遇挑战，转向亏损。 | | | | 国内造车新势力第三季度财报一览 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 车企 | 营收 | 净利润 | 销量 | 综合毛利率 | 车辆毛利率 | | 小米(智能电动汽 车及AI等创新业务 分部) | 290亿元 | 7亿元(经营收益) | 10.9万辆 | | 25,50% | | 理想 | 274亿元 | -6.244亿元 | 9.3万辆 | 16.30% | 15.50% | | 蔚来 | 217.9 亿元 | -34.8 亿元 | 8.71万辆 | 13.90% | 14.70% | | 小鹏 | 203.8 亿元 | -3.8亿元 | 11.6 万辆 | 20.10% | 13.10% | | 零跑 | 194.5亿元 | 1.5亿元 | 17.4万辆 | 1 ...