东方甄选(01797.HK)：产品与渠道双重发力 构建品牌力量

理由 构建以自营品为核心的产品能力。自营品品类已从最初的生鲜食品逐步扩展至营养保健食品、宠物食 品、服饰及家居用品等多个领域，产品结构日趋多元。截至2025 年5 月31 日，公司累计推出了732 款 SPU的自营产品。公司希望通过挖掘明星畅销产品，进一步发挥明星畅销产品的销量带动能力，夯实品 牌效应。自营业务已成为公司增长的重要引擎，2025 财年自营产品GMV占总GMV约43.8%，同比提升 约3.8 个百分点。公司管理层在FY25业绩会上表示，FY26 将在不影响第三方GMV的前提下，力争将自 营产品GMV占比提升至60%以上。 机构：中金公司 研究员：赵丽萍/张潇丹 观点聚焦 投资建议 公司已进入平稳发展期，战略明晰。公司持续丰富产品条线，着力打造核心明星畅销产品，积极构建以 自营产品为核心的产品矩阵。在渠道方面，持续发力建设APP生态，并借力新东方线下资源实现联动布 局。 直播电商行业竞争加剧；自营产品不及预期。 公司持续深化线上线下多渠道战略。线上渠道方面，除深耕抖音主阵地外，已覆盖微信小程序、天猫、 京东、拼多多、小红书等多个平台。其中，东方甄选APP作为战略核心载体，截至2025年5 月31 ...