海外消费服务 2026年02月08日 版 发行业 相关研究 #研究 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 册 分歧了后 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 港股医药 2025 年报业绩前瞻: 商业化销售放量叠加 授权收入,部分公司有望迎来盈利拐点 -海外消费周报（20260130-20260205） 海外医药：港股医药 2025 年报业绩前瞻——商业化销售放量叠加授权收入，部分公司 ● 有望迎来盈利拐点 创新药：商业化销售放量叠加授权收入，部分公司有望迎来盈利拐点。创新药板块，我 们预计 2025 年有望实现盈利的公司包括：百济神州、信达生物、荣昌生物、复宏汉 霖、诺诚健华，以及和黄医药等，主要由于核心产品的商业化销售放量以及 BD ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 2026 年 02 月 08 日 港股医药 2025 年报业绩前瞻：商业化销售放量叠加 授权收入，部分公司有望迎来盈利拐点 看好 ——海外消费周报（20260130-20260205） 本期投资提示： ⚫ 海外医药：港股医药 2025 年报业绩前瞻——商业化销售放量叠加授权收入，部分公司 有望迎来盈利拐点 创新药：商业化销售放量叠加授权收入，部分公司有望迎来盈利拐点。创新药板块，我 们预计 2025 年有望实现盈利的公司包括：百济神州、信达生物、荣昌生物、复宏汉 霖、诺诚健华，以及和黄医药等，主要由于核心产品的商业 ...

"我们的新品需求来源，是大盘数据与社区用户需求的双向契合。"东方甄选产品负责人表示，公司目前 大部分自营新品的研发，都始于真实用户反馈的需求，而非单纯打造网红爆款。 文 | 徐苑蕾 东方甄选2026财年中期业绩交出亮眼答卷，营收利润实现双增长。报告期内，东方甄选总营收23亿元， 同比增长5.7%，净溢利2.39亿元。此外，自营业务已成为东方甄选发展的核心增长引擎。2026财年上半 年，公司自营产品GMV占总GMV约52.8%，累计推出自营产品数量达801款。 近日，在对话中，东方甄选产品负责人讲述了更多自营产品研发及业务发展的策略和故事。其坦言，东 方甄选的增长背后，是以社区共创驱动产品创新的独特模式。 据了解，目前，东方甄选App社区驱动产品迭代的模式备受内部关注，东方甄选全部产品经理已入驻并 轮值驻守，确保每条关于功能、品类或包装的反馈在24小时内获得专业回应，内部形成重视用户声音的 组织文化。 自营产品策略：社区驱动，用户共创 在流量成本高企、用户需求多变的当下，传统电商还在基于大盘数据选品、依赖营销引爆的模式，而东 方甄选摸索出的社区用户共创模式，成为其新品持续出圈的关键。 今年1月，东方甄选自营的五 ...

东北证券发布研报称，东方甄选(01797)为新东方集团重点打造的直播电商品牌，背靠集团资源，领导 团队和人才储备充足，集团教育业务线下资源可充分嫁接。预计2026-2028财年公司EPS为0.41/0.42/0.81 元，对应PE为58X/56X/29X，上调为"买入"评级。 东北证券主要观点如下： 新东方创始人俞敏洪拥有绝对话语权且深入公司经营 公司领导团队均有长期的新东方集团任职背景，新东方集团内部高管储备充足，2025年12月孙进接任东 方甄选CEO，其擅长标准化运营和团队管理。教育业务丰富的师资团队可为东方甄选提供充足的优质主 播资源。 公司以生鲜农产品为核心大力发展品牌零售 2026上半财年自营产品GMV占比超50%，App用户和会员体系持续扩容。公司已逐步成为销售高品质、 高性价比的农业及其他产品的知名在线平台，并不断打造出烤肠、叶黄素软糖等爆品，2025年11月末 SPU已经增长至801款。公司围绕自有App打造的付费会员体系持续扩容，提高用户留存率和复购率， 加强用户黏性。 公司围绕上游垂直整合、仓储物流升级推进供应链完善，并将通过线下旗舰店布局实现即时零售 上游推进原料直采与生产端深度整合， ...

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，东方甄选(01797)为新东方集团重点打造的直播电商品牌，背 靠集团资源，领导团队和人才储备充足，集团教育业务线下资源可充分嫁接。预计2026-2028财年公司 EPS为0.41/0.42/0.81元，对应PE为58X/56X/29X，上调为"买入"评级。 东北证券主要观点如下： 东方甄选从直播带货到打造自营品体系 围绕"东方甄选"品牌丰富SKU的同时打造爆款产品，以产品热销带动上游资源整合，推出自有APP和付 费会员体系，大举建设前置仓和开始布局线下门店，表明公司正在以生鲜农产品品牌化为切入口，逐步 打造线上线下全渠道运营的新零售模式：抖音等直播作为线上获客的核心流量入口，线下门店作为线下 获客渠道和即时零售的前置仓完成引流和履约任务，自有App和会员体系绑定消费者、提高用户复购率 和忠诚度。该行认为，目前公司线下布局尚未完成，但一旦北京旗舰店模型跑通、线上线下业态在公司 自身内部融合（区别于依赖其他平台）、实现自我造血能力（无需持续烧钱）后，线下门店的数量会在 短时间内快速扩张，带来业绩的快速增长。 风险提示：行业竞争加剧，食品安全风险，线下业务进展不及预期。 公司 ...

【解剖大盘】 脑动极光-B（06681）午间发布公告称，公司与丝路之舟科技有限公司(丝路之舟)订立战略合作协议， 双方将在马来西亚及东南亚区域围绕认知障碍数字疗法产品的本土化落地、市场推广与科研转化等领域 开展深度战略合作，共同推动数字健康产业发展。同时公告配售事项已根据配售及认购协议的条款及条 件于 2026 年 1 月 27 日完成，配售代理按尽力基准成功按配售价每股配售股份 5.6 港元向不少于六名承 配人配售合共 9200 万股配售股份。注意现在的股价才 5 港元附近，比配售的价格还低，应该有性价 比。承配人估计也没相到 1 月 22 日股价打折 12.09%居然还会跌破。现在配售完成，配合开拓东南亚市 场的利好，公司股价值得期待。今天大涨超 15%。 昨日就谈到，现在指数没啥问题，但个股就不好说，今天依旧是这种状况，恒指跳空低开，后面顽强收 红，收盘涨 0.14%。 终于没有出现小作文了，美伊方向也没有出现激烈的对抗，暂时按部就班，伊朗外交部长阿拉格齐4 日 晚在社交媒体发文说，伊朗将于 6 日与美国在阿曼首都马斯喀特举行核问题谈判。伊朗现在态度比较强 硬，伊朗明确要求谈判必须聚焦在核问题上，反对将 ...

香港联交所最新资料显示，1月30日，董事会主席俞敏洪增持东方甄选(01797)30万股，每股作价26.611 港元，总金额为798.33万港元。增持后最新持股数目约为3648.28万股，最新持股比例为3.46%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月30日，董事会主席俞敏洪增持东方甄选(01797)30万 股，每股作价26.611港元，总金额为798.33万港元。增持后最新持股数目约为3648.28万股，最新持股比 例为3.46%。 ...

沪港通（南向）十大活跃成交公司 | 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | 腾讯控股(00700) | 88.30 亿元 | +36.59 亿元 | | 阿里巴巴-W(09988) | 42.63 亿元 | +1.00 亿元 | | 盈富基金(02800) | 28.20 亿元 | +25.66 亿元 | | 中芯国际(00981) | 25.23 亿元 | -9326.66 万元 | | 小米集团-W(01810) | 21.22 亿元 | -9539.38 万元 | | 泡泡玛特(09992) | 17.60 亿元 | +4.05 亿元 | | 中国人寿(02628) | 15.68 亿元 | +12.39 亿元 | | 长飞光纤光缆(06869) | 12.43 亿元 | -4.57 亿元 | | 中国移动(00941) | 9.15 亿元 | +5.65 亿元 | | 东方甄选(01797) | 8.73 亿元 | +1.20 亿元 | 深港通（南向）十大活跃成交公司 | 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 東方甄選控股有限公司 呈交日期: 2026年2月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01797 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00002 | USD | | 100,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | USD | | 0 | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00002 | USD | | 100,000 | 本月底法定/ ...