茅台的“不会唯指标论”，会引发“蝴蝶效应”吗？

11月28日下午，贵州茅台2025年第一次临时股东大会在茅台国际大酒店举行。这是董事长陈华自10月25 日履新以来，首次在股东大会上公开亮相，因此备受资本市场与酒业内外的高度关注。 会上，这位"新帅"直面市场关切，明确表态："无论形势多么严峻、如何变化，我们都将始终坚持'四个 服从'——产量服从质量、成本服从质量、效益服从质量、速度服从质量，科学统筹好短期与长期的关 系。我们不会'唯指标论'，不会为追求短期利益而牺牲长远发展，不会违背市场规律强压任务，更不会 损害投资者、渠道商和消费者的权益。" 长期以来，"唯指标论"深刻影响着白酒行业的运行逻辑。从上市公司年报中清晰的增速对比，到每年必 达的业绩目标，数字成为衡量企业价值的关键标尺。这背后，既有酒企作为地方财政支柱所承载的发展 期待，也有资本市场对其增长曲线的路径依赖。 在高速增长时期，这一模式助推了行业的快速扩张；然而，当行业进入深度调整期，其副作用也日益凸 显：渠道库存高企、价格体系紊乱、品牌价值透支······"唯指标"正在成为许多酒企难以摆脱的负重赛 跑。 受此影响，再叠加外部环境的不确定性，整个酒业已难再从从容容，越来越多的从业者陷入焦虑与慌慌 张 ...