中金：维持巨子生物跑赢行业评级 下调目标价至56港元

12月2日公司公告拟回购不超过1.04亿股份(占已发行股份的10%)，并与资本市场沟通2026年产品矩阵扩 充、品牌运营、渠道拓展等方面的战略规划。该行认为回购彰显管理层信心，同时公司研发实力、品牌 心智、团队凝聚力仍稳固，后续有望凭借优化产品结构、及时调整运营策略、第二曲线医美业务起量带 动经营改善，看好公司作为重组胶原蛋白龙头的中长期成长空间。 公司近况 1)产品端：公司26年新品储备丰富，据公司预计：①可复美在持续强化核心单品胶原棒次抛营销推广、 优化价盘策略的基础上，胶原修护、焦点、秩序系列合计将有4款重要新品推出，此外帧域密修、吨 吨、医用敷料系列亦将拓展渠道覆盖、升级及拓宽细分品类SKU，展望后续，新原料及新产品系列亦有 储备;②可丽金品牌升级及产品推新亦有望于26年落地。 2)渠道端：公司计划线上持续加强达人矩阵及自运营团队建设，并进一步拓展线下院线、OTC及CS/KA 渠道覆盖及自有门店布局，东南亚出海亦顺利起步中。该行认为第二梯队产品贡献有望提升，带动化妆 品业务进一步健康增长。 中金主要观点如下： 拟回购不超过10%股份，彰显管理层长期信心 公司公告拟使用自有资金回购不超过1.04亿股，占 ...