新式面馆首股上市遇冷，遇见小面破发，此前超额认购超400倍

遇见小面以7.04港元定价上市，开盘5港元，直接跳水近29%，午间收盘仍回不到发行价，市值约36.4亿港元，这数字冷冰冰，却能告诉我们一个直白的 问题，资本热情能持续多久，市场信念能维持几天，答案并不美好。 但现实很会拆台，三年营收从4.18亿飙到11.54亿，净利由亏转盈，利润在2025年上半年继续增长，这些财务增长看起来漂亮，可漂亮的表面下藏着裂 缝，那就是效率与单店吸金能力的滑坡，直营单店日均销售从13997元降到11805元，订单客单价连续下滑，从36.2元跌到31.8元，这不是偶然，这是趋 势。 公司解释是主动降价、谋求物美价廉来吸客，话听起来有市场温度，但问题是，降价需要以量换利，换量未必能换回利润，更何况换量也没换回客流， 直营餐厅翻座率从3.9次降到3.4次，说明消费者并没有因为便宜而多来，说明价格不是今天这碗面的根本问题，说明经营的边界比想象中更狭窄。 再看门店布局，451家内地门店中，超过一半在广东，另有14家香港门店，115家在筹备，却高度集中，缺乏全国性网络，这本身不是错，问题在于高度 依赖单一区域，一旦区域风向变了，或者竞争加剧，风险被放大了，区域单一，品类单一，运营模式单一，结果就 ...