2026年宏观经济与政策展望：势启新章处：破局与再平衡-西南证券

2026年作为"十五五"开局之年，经济增长目标预计维持在5%左右，实际增长率约4.9%，名义GDP增速升至4.2%左右，经济运行聚焦"质价共进"。投资端， 制造业在高端化智能化驱动下增速预计达5.2%，"十五五"重大项目推动广义基建投资增长6%，房地产投资降幅收窄至-10%。消费端，社消增速乐观预期达 5%，县域消费与医疗、教育、文旅等服务消费成为重要增长点，CPI和PPI预计分别回升至0.5%、-1%至0区间。外需受益于中美短期贸易协议及安全型走廊 贸易深化，出口增速预计在4%-5%。 政策层面延续宽松基调，财政政策持续发力，预算赤字率或突破4%，新增专项债限额约4.5万亿元，超长期特别国债发行规模扩大至1.4-1.5万亿元，重点支 持"两重"建设与消费品以旧换新。货币政策保持适度宽松，美联储降息背景下，国内或有25bp降准和10bp降息空间，社会融资规模增速预计保持8%以上。 税制改革聚焦动态调整，将持续提升直接税占比，健全经营、资本、财产所得税收政策。 大类资产配置方面，超配美股（受益于流动性宽松与AI资本开支增长）、黄金（上半年降息预期与央行购金支撑）、铜（供给紧张叠加AI电网需求）；低 配原油（库存 ...