估值倒挂、监管趋严，半导体并购“收油减速”

并购潮降温。 进入12月，筹划重大资产重组的国产算力龙头中科曙光（603019）（603019.SH）与海光信息 （688041.SH）合并案、半导体IP第一股芯原股份（688521.SH）并购芯来智融案相继宣布终止交易。 前者终结了旨在实现两家公司深度整合的"换股吸收合并"计划，后者则称因关键事项未达预期，放弃了 对RISC-V独角兽芯来智融的发行股份购买资产安排。 此外，思瑞浦（688536.SH）、帝奥微（688381.SH）等半导体企业也在12月相继宣告终止并购重组。 估值倒挂与监管趋严是主因 12月半导体行业领域并购密集"踩刹车"，从终止并购的原因来看，各家公告的理由不尽相同，有的 称"市场环境变化"，有的则表示"核心条款未达成一致"。 就海光信息终止吸收合并中科曙光一案来看，在投资者说明会上，海光信息董事、总经理沙超群解释 称，本次重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。自今年6月10日本次重组预案披 露至8月中旬，双方股价走势基本平稳，但自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、 AI产业热度变化及市场预期等复杂因素影响，双方股价开始大幅上涨并呈现较大波动。与合并预案公 ...