锅圈(2517.HK)深度报告：标准店和乡镇店战略打法逐步成型 小炒业态蓄势待发

机构：华西证券 研究员：刘文正/邓奕辰 门店端经营优势：兼具便利性/高性价比/多可选项优势，匹配在家吃饭消费群体需求 公司持续强化供应链布局，1）加工厂布局：截至25 年4 月通过收购/投资形式布局加工厂7 家，通过加 工食材自产形式把控成本，24 年自产产品占比已达20%；25 年7 月宣布拟4.9 亿元投资海南食品产业园 收集海外食材加工；2）24 年锅圈母公司锅圈实业收购华鼎冷链，通过第三方冷链对现有供应链体系形 成补充，有效强化门店覆盖网络；3）截至25 年6 月末布局数字化中央仓库19 个，产品配送范围/配送 销量较过往增加，存货周转天数明显优化；强供应链体系为后续门店扩张提供支撑，预计后续门店扩张 过程中成本仍能维持精准把控。 加盟模式：标准店/乡镇店战略打法逐步成型，农贸店/锅圈小炒门店成长潜力充足 锅圈产品以"在家吃饭"为核心定位，服务于有便利就餐需求且对餐饮质量有较高要求的群体，针对该群 体需求自便利性、高性价比、多可选项三方向延伸，便利性方面通过火锅套组、组合套餐、24 小时经 营、速烹菜形式保证消费者快速/随时实现在家就餐；高性价比方面产品火锅食材单品价格相较各大生 鲜超市处相对地位、且 ...