南华期货戴一帆：能化板块明年或迎“降波之年”

戴一帆预计，甲醇市场因物流格局扭转将会常态化。虽然国内甲醇可外售供给增量低，但是境外投产兑 现在进口后对港口的冲击反而更加明显。聚酯产业链需求预期保持乐观，2026年行业开工水平同比有望 抬升，效益存在修复预期，其中乙二醇估值已提前打压到位。PVC则面临历史最高的库存矛盾，价格已 跌破历史纪录，2026年驱动将主要来自国内外供应端的产能清退。 戴一帆认为，2026年的主要不确定性在于"反内卷"与"双控"。 "整体来看，化工板块需求和驱动底色不足，全年大概率是化工价格波动率下降的年份，主要价格驱动 将锚定在能源端而非化工利润本身。"戴一帆说。 "化工端整体需求与驱动底色不足，全年大概率是化工波动率下降的年份，主要价格驱动将锚定在能源 端。"南华期货（603093）研究院高级总监戴一帆在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第八期 中，对2026年能化板块进行了深度展望。他表示，当前化工市场正经历近七八年来现货体感最差的时 期，展望2026年，持续的高产能投放将使得过剩矛盾依然尖锐，行业或将步入"降波之年"。 戴一帆认为，2025年化工市场呈"跌跌不休"态势，产业全环节扩张积累的过剩压力在下半年集中显现。 ...