浙商证券：权益市场跨年行情对债市影响几何？

过去一周(2025年12月22日-2025年12月26日)，10年国债收益率呈窄幅横盘震荡状态。12月22日，12月LPR报价保持不变，现券收益率冲高震荡；12月23日， 流动性充裕环境下现券收益率有所回落；12月24日，宽货币预期扰动，现券收益率维持窄幅震荡状态；12月25日，资金面宽松引导短端利率下行，中长端利 率仍相对偏弱；12月26日，资金面维持宽松状态，市场交投情绪偏弱，债市延续震荡行情。截至周五收盘，10年国债活跃券收报1.8355%，30年国债活跃券 收报2.2210%。 浙商证券（601878）发布研报称，权益市场跨年行情或已启动，叠加贵金属引领的商品市场火热行情，或对债市资产荒逻辑形成进一步冲击。在利率波动显 著加大的市场环境下，波段交易策略虽理论占优但实际操作难度较大，买入并持有的票息策略或凭借相对简单的操作思路、相对中性的业绩表现而具有更高 性价比。 正文如下： 1.周度债市观察 1.1如何看待权益市场跨年行情 9月以来，权益市场持续处于横盘状态，上证指数在3700点至4100点之间宽幅震荡。12月17日至26日，上证指数走出八连阳行情，跨年行情或已启动。我们 认为，2020年末以茅指数 ...