奇瑞汽车(09973.HK)深度报告：全球化+智能化 自主品牌先驱再进化

机构：国信证券 研究员：唐旭霞/贾济恺 风险提示：产品销量低于预期、盈利能力低于预期的风险；国内外汽车行业竞争加剧的风险；海外地区 本土政策变化的风险；不可抗力的风险等。 奇瑞汽车成立于1997 年，发展至今接近30 年历史。公司有深厚的历史积淀，目前公司新能源业务、出 海进入新篇章。公司近年营收高速增长，盈利能力稳定。目前公司品牌矩阵为奇瑞、捷途、iCAR、星 途、智界五大品牌，以及Omoda、Jaecoo 两个海外品牌；公司在海内外产能丰富。 公司2025 进入新纪元。公司发展历程整体可分为五个阶段，经历了沉潜和发展；2025 年，智能化整合 叠加新能源再进化，公司迈入新阶段。公司研发体系变革，由传统的项目导向转化为研发平台赋能， 2025 年在此基础上又将芜湖研发中心、大卓智驾、雄狮科技三大智能化平台整合为"智能化中心"；纯 电领域，公司在车展上发布了QQ 概念车，将重启经典产品线；混动领域，公司新品A9L 采用新设计理 念，上市成为爆款；出海方面，公司加强海外布局，顺利进军欧洲市场。 国内市场，公司混动产品二次发力，子品牌战略清晰。公司混动产品销量高速增长，渗透率快速爬升， 但是整体新能源渗透率较行业 ...