食品饮料：千亿成长赛道，变局引领机遇-财通证券

报告聚焦中国营养保健行业发展机遇与格局，核心内容如下： 行业呈千亿规模稳步增长，2024 年市场规模达 2602 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 6.3%，但人均消费额较美韩澳等国仍有较大提升空间。需求端呈现 "精准 分众" 趋势，人口老龄化推动老年保健市场扩容，Z 世代因健康意识提升成为新兴消费力，不同年龄段在产品剂型、功效需求上差异显著，功能性食品成为 重要增长点。 渠道端线上占比主导，2024 年电商渠道占比达 60%，抖音与跨境渠道高速增长。抖音凭借 "内容种草" 优势实现 53% 的增速，成为线上第一大平台，适合 新品试水；跨境渠道无需 "蓝帽子" 认证，产品创新空间大，2024 年占电商渠道比重升至 50%，心脑血管营养品、口服美容等为核心细分赛道。线下渠道 中，药店因医保限制规模萎缩，新零售商超自有品牌逐步崛起。 品类端呈现 "传统稳增、新兴爆发" 双轨态势。传统品类中，骨骼健康市场以 18.4% 的增速稳健增长，高端产品占比提升，成分创新成为亮点；新兴品类 里，口服抗衰 2024 年市场规模达 654 亿元，麦角硫因等成分驱动爆品涌现，益生菌赛道细分明显，Wonderlab 等品牌 ...