成品油出口高利润叠加硫磺涨价 荣盛石化双重受益锁定高业绩弹性

近日，商务部发放2026年第一批成品油出口配额，总量为1900万吨，与2025年同期持平。在本次配额分 配中，国企仍占据绝对主导地位，中石化和中石油合计获得1376万吨成品油出口额度，占总配额的 72.4%。民企方面，荣盛石化是目前国内唯一具备成品油出口资质的民营炼化企业，其旗下子公司浙石 化获得成品油出口配额156万吨。 据悉，成品油出口实行"资质+配额"管理模式，即企业须先获得稀缺的出口资质，再通过商务部年度分 配的配额才能实际出口，其中配额总量有限、集中度高，行业准入门槛高且管控严格。 （图：2026年第一批成品油出口配额，单位：万吨） 海外裂解价差走强 出口高利润窗口期 2025年下半年，海外成品油裂解价差大幅抬升，其中欧洲、新加坡汽油裂解价差创5年同期新高。究其 原因，一方面是乌克兰无人机袭击致俄罗斯炼厂，俄原油加工量与柴油出口量持续回落。另一方面，美 国受电力紧张与秋季炼厂检修影响，10月炼厂关停133.7万桶/日，开工率下滑。与此同时，欧洲炼厂的 不断退出导致的海外炼能偏紧，多重因素推动全球汽柴油裂差冲高。11月，欧洲/新加坡/美国汽油价差 最高达27/17/25美元/桶，较年初分别上涨286% ...