威高股份(01066.HK)：公告资产重组 开展新增长曲线

机构：中金公司 研究员：俞波/张琎 考虑上游拓展仍需一定时间而普耗集采压力略高于1H25 预期，我们下调25/26 年净利润7%/7%至 19.89/21.83 亿元，引入27年净利润23.48 亿元，当前股价对应26/27 年P/E为9.9/8.9x，考虑板块估值中枢 上行，我们维持目标价6.40 港元不变，对应26/27 年P/E为12.1/11.3x，隐含22.4%上行空间。 风险 换股交易对价合理，公司将控股威高血净。去年10 月，威高股份和威高血净公告，威高血净计划向威 高股份以发行股份方式获得威高股份子公司威高普瑞股权。今年1 月5 日，威高股份公告确认威高普瑞 作价最终对价为人民币85.11 亿元（对应24 年静态P/E为14.66x），对价股份为2.72 亿股，占威高血净当 前已发行/扩大后总股数的65.11%/39.43%。交易完成后，威高血净将持有100%威高普瑞股权，威高股 份对血净持股比例将从23.53%升到51.35%，对普瑞持股比例从94.07%变为间接持股51.35%，威高血净 （并表威高普瑞）成为威高股份的控股子公司。公司预计于今年2 月举行股东大会表决，最快有望2- 3Q26 ...