毛戈平(01318.HK)：战略合作路威凯腾 赋能集团化、全球化发展

机构：中金公司 研究员：徐卓楠/黄蔓琪 公司近况 公司公告与LVMH旗下、全球最大消费品投资公司路威凯腾达成战略合作，将在全球市场扩张、收购及 战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向。同时我们组织公司香港投资者开放 日，公司新品储备充足、持续深化高端柜位覆盖、出海初显成效，我们看好公司迈向全球高端化妆品集 团的中长期成长空间。 评论 盈利预测与估值 维持25-26 年盈利预测，引入27 年17.6 亿元净利润预测，当前股价对应26/27 年26/21x P/E。维持跑赢行 业评级及目标价127港元，对应26/27 年38/31x P/E，有47%的上行空间。 风险 行业竞争加剧风险，新品培育不及预期风险。 1、与LVMH旗下路威凯腾达成战略合作，推动集团化、全球化发展。公司公告与路威凯腾达成战略合 作，路威凯腾将利用其全球化的投资布局与战略伙伴网络，协助并赋能公司旗下品牌拓展海外高端零售 渠道；此外，双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金，亦将在资本结构的进一步优 化、人才引进与治理方面进行合作。我们认为此次合作有望推动集团化、全球化发展，打开长期成长空 间。 2、预告管理层减 ...