大摩：市场对电池需求及原材料价格意见分歧 估宁德时代最终仍胜同业

摩根士丹利发布研报称，汽车行业分析预期电动车需求疲弱，意味着电池销量增长将放缓。不过，材料 行业分析则预期储能系统市场将推动强劲需求，从而支持电池原材料价格维持高位。该行认为这种分歧 对宁德时代（300750）(03750)的市场定位构成压力，令市场忧虑其成本转嫁能力及利润率受压。 该行预计，随着基本面趋向正常化，市场预期很可能趋于一致。而宁德时代在高端市场的风险敞口、定 价能力及其在储能系统市场的战略布局，应能在市场情绪重新校准后，使其表现优于同业；将宁德时代 (300750.SZ)A股列为首选，予目标价490元人民币及"增持"评级。 该行则认为以上分歧看法并不合理。若需求真的疲弱，宁德时代理应削减订单，而材料价格亦不可能维 持目前强势。同样地，若宁德时代无法转嫁成本上涨压力，其很可能减少订单，最终将导致材料价格出 现修正。 ...