中金：丘钛科技盈利预告大幅超预期 维持“跑赢行业”评级

报告中称，公司非手机产品出货量同比倍增，看好该增长引擎持续发力。2025年公司非手机CCM出货 量为2,559万片，同比增长111%，其中2H25出货量同比增长163%，该行认为主因手持拍摄设备的需求 高景气、下半年车载大客户的销量亮眼、以及公司在AI眼镜、机器人等其他IoT领域的拓展。受益于规 模效应，该行预计2H25非手机CCM毛利率有望实现同、环比提升。该行认为，新兴智能终端的出货增 长和盈利改善或仍是公司2026年的增长主线。 该行指，2025年公司手机CCM出货量为4.35亿片，同比增长3%;尽管海外客户供应份额上升导致32MP 以上占比同比降至48%，但高端的潜望式和OIS模组销量同比大幅增长(根据预告)，该行预计手机CCM 整体ASP和毛利率仍有望稳中有升。FPM方面，2025年整体FPM出货量为2.03亿片，同比增长26%，其 中超声波FPM出货量为4,155万片，同比增长389%，有效改善了FPM的产品附加值。 中金发布研报称，维持丘钛科技(01478)"跑赢行业"评级和14.97港元目标价，对应2026/2027年P/E 16.9 倍/13.0倍，较当前股价有46.5%涨幅。公司发布正面盈 ...