甲醇供需格局改善 市场压力来自进口

供应方面，2026年新投产能大部分有配套下游，实际投放量不大，国内投产压力进一步放缓。关注季节 性检修对开工率及产量的影响。需求方面，2026年外购甲醇烯烃装置有较明显需求增长，传统下游的新 增产能也将为甲醇带来确定性的需求增量。供需格局或有一定程度改善。2026年甲醇价格或仍呈季节性 波动：上半年进口压力较小，价格有回升可能；下半年面临较大进口压力，价格或震荡下行。 产能持续增长，一体化项目为主 2026年若煤端政策依旧趋严，煤炭中枢上移，煤价偏强或使得甲醇成本中枢走高，但利润或有下行压 力，关注煤端开工变化及下游需求力度。焦炉气作为炼焦过程中产生的副产品，利润表现尚可。天然气 制甲醇成本波动不大，利润依旧较差。在"反内卷"、碳排放总量和强度双控制度背景下，煤炭将企稳， 甲醇成本中枢或有上移。 据隆众资讯统计，截至2025年11月底，国内甲醇产能基数达10804.5万吨，较2024年年底增加约518万 吨，年增速为5%。 一体化项目成为新增产能的绝对主力。2025年新增产能中，约70%为配套下游（MTO、BDO等）的一 体化项目。主要项目包括：宝丰能源三期280万吨／年（配套MTO）、新疆中泰100万吨／年 ...