中国海外宏洋集团(00081.HK)：中海品牌铸就下沉龙头 低线布局“剩者为王”

2025H1，公司实现营业收入145.43 亿元，同比下降33.45%；实现归母净利润2.84亿元，同比下降 67.91%，公司实现毛利率、净利率分别9.27%、2.63%，同比分别-0.38pct、-1.32pct，公司业绩下行主要 系房地产开发市场毛利率阶段性触底且结转收入规模收缩导致。2024 年公司平均融资成本4.1%，境内 加权平均融资成本3.7%，境外加权融资成本4.5%，同比均有所下降；2025H1，公司平均融资成本 2.9%，融资成本持续压降。截至2025H1，公司资产负债率69.94%，权益乘数3.33，流动比率1.98，速动 比率0.65，整体财务状况维持稳健。 风险提示：销售回款不及预期、市场下行风险、政策支持不及预期。 中海品牌铸就下沉龙头，低能级布局"剩者为王"公司在低能级城市房企利润承压退出低能级城市市场 后，有望凭借市占率提升穿越周期。随着主流房企战略收缩至核心一二线城市，二三线中高端市场供需 关系优化，公司凭借母品牌信任度，持续提升市场市占率，预计后续毛利率将持续修复，在后续市场好 转后提升低能级城市认可度并进一步塑造品牌溢价。从月度趋势看，公司销售端数据已出现触底回升迹 象。 ...