丘钛科技(01478.HK)：预告2025年盈利超预期 非手机CCM增长亮眼 资产出售录得收益

研究员：温晗静/何欣怡/贾顺鹤/彭虎/李澄宁/江磊 预测归母净利润同比增长400-450% 丘钛科技发布正面盈利预告，预计2025 年归母净利润同比增长400-450%，对应约14.0-15.3 亿元，大幅 超出我们和市场预期。 机构：中金公司 非手机产品出货量同比倍增，看好该增长引擎持续发力。2025年公司非手机CCM出货量为2,559 万片， 同比增长111%，其中2H25 出货量同比增长163%，我们认为主因手持拍摄设备的需求高景气、下半年 车载大客户的销量亮眼、以及公司在AI眼镜、机器人等其他IoT领域的拓展。受益于规模效应，我们预 计2H25 非手机CCM毛利率有望实现同、环比提升。我们认为，新兴智能终端的出货增长和盈利改善或 仍是公司2026 年的增长主线。 手机产品出货量稳健增长，产品结构持续优化。2025 年公司手机CCM出货量为4.35 亿片，同比增长 3%；尽管海外客户供应份额上升导致32MP以上占比同比降至48%，但高端的潜望式和OIS模组销量同 比大幅增长（根据预告），我们预计手机CCM整体ASP和毛利率仍有望稳中有升。FPM方面，2025 年 整体FPM出货量为2.03 亿片，同比增 ...