康耐特光学(02276.HK)：25年盈利高增 看好智能眼镜增长前景

事件：公司发布正面盈利预告 研究员：李宏鹏/汪浚哲 机构：华福证券 1 月16 日公司发布公告，预期集团于截至2025 年12 月31 日止年度的股东应占净利润将较截至2024 年12 月31 日止年度增加不少于30%。增加主要由于(i)1.74 折射率镜片及其他多功能产品销量增加;(ii)公司的 规模化效应持续放大及机械自动化水平提高;(iii)公司积极优化融资结构，提高资金收益及降低融资成 本。 内功持续精进，主业增长稳健 公司主业稳增，产品结构优化提升盈利，XR 业务随产业发展有望步入兑现期，我们小幅上调盈利预 测，预计公司25-27 年收入增速分别20%/21%/19%（ 前值19%/18%/18% ）， 归母净利增速分别为 31%/25%/23% （ 前值29%/22%/21%），对应PE 为47/37/30 倍，维持"买入"评级。 风险提示 贸易政策波动、原材料价格波动、XR 进展不及预期等 产品结构进一步优化，高折射率、高附加值产品放量。公司为国内少数能量产1.74 镜片的厂商，高折射 率镜片的单价和毛利更高，且需求旺盛。龙头地位稳固，规模效应显著。根据弗若斯特沙利文，2024 年公司是中国销量 ...