机构：光大证券 研究员：付天姿/王贇 康耐特光学是国内领先的树脂眼镜镜片制造商。公司成立于1996 年，总部位于上海，在上海、江苏、 日本鲭江设有三大生产基地，产品远销全球90+国家。按2023 年树脂镜片销售额计，公司位列全球第 五；按2024 年树脂镜片出厂销售量计，公司在中国树脂镜片制造商中排名第一。2024 公司收入20.6 亿 元，同比增长17%。分业务看，公司业务涵盖标准镜片业务、功能镜片业务、定制镜片业务，2024 年 收入占比分别为44%/37%/19%。 2025H1 收入10.84 亿元，同比增长11%。 传统眼镜业务量价齐升，推动镜片需求持续增长。由于近视率和老视率提升、功能性需求增加，眼镜市 场呈现量价齐升趋势。根据弗若斯特沙利文，以中国市场为例，中国镜片人均购买量从2019 年的8.6 副/百人增长至2024 年的10.0 副/百人，预计在2029 年将增长至13.6 副/百人；中国镜片人均支出从2019 年的人民币21.2 元/人增加到2024 年的人民币27.1 元/人，预计2029 年中国镜片人均支出将达到38.3 元/ 人。眼镜市场量价齐升相应推动镜片需求提升。根据弗若斯特沙 ...

Investment Rating - The report gives Conant Optical a "Buy" rating for its initial coverage [5]. Core Viewpoints - Conant Optical is a leading manufacturer of resin lenses in China, with a strong global presence and a focus on AI glasses business development [1][4]. - The company is expected to benefit from the growing demand for both traditional and smart eyewear, driven by increasing near-sightedness and aging populations [2][4]. - Conant's competitive advantages include high refractive index technology and a C2M (Customer-to-Manufacturer) customization model, which enhance its market position [3][4]. Company Overview - Conant Optical was established in 1996 and is headquartered in Shanghai, with production bases in Shanghai, Jiangsu, and Japan [1]. - The company ranks first among Chinese resin lens manufacturers by production volume and fifth globally by sales revenue [1][37]. - In 2024, the company is projected to achieve revenue of 2.06 billion RMB, a year-on-year increase of 17.1% [1][6]. Market Trends - The eyewear market is experiencing a volume and price increase due to rising near-sightedness and presbyopia rates, as well as growing functional demands [2][38]. - In China, the per capita purchase of lenses is expected to rise from 8.6 pairs per 100 people in 2019 to 10.0 pairs in 2024, with spending increasing from 21.2 RMB to 27.1 RMB per person [2][49]. - The global lens manufacturing market is projected to grow to 8.2 billion USD by 2029, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 5.8% from 2024 to 2029 [2][50]. Business Segments - Conant's revenue is derived from three main segments: standard lenses (44%), functional lenses (37%), and customized lenses (19%) for 2024 [1][20]. - The functional lens segment is expected to see significant growth, with a 32.4% increase in revenue compared to the previous year [20]. Technological Advantages - The company has developed a high refractive index lens technology, being the first in China to mass-produce 1.74 refractive index resin lenses [3][61]. - Conant's C2M model allows for 24-hour customization and delivery, enhancing operational efficiency and customer satisfaction [3][64]. AI Glasses Market - The global smart glasses market is witnessing rapid growth, with a 116.1% year-on-year increase in shipments in China [4][72]. - Conant is positioned to capitalize on this trend due to its advanced optical technologies and partnerships with leading consumer electronics companies [4][70]. Financial Projections - The company is expected to achieve net profits of 566 million RMB, 712 million RMB, and 876 million RMB for the years 2025, 2026, and 2027, respectively [5][6]. - The projected P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are 34x, 27x, and 22x, indicating a favorable valuation compared to peers [5][6].

Core Viewpoint - The report from Shenwan Hongyuan maintains a "buy" rating for Kangnait Optical (02276), projecting net profit growth of 28.5%, 24.0%, and 23.1% for 2025-2027, with figures of 5.50, 6.82, and 8.40 billion yuan respectively. The company is a leading lens manufacturer with a solid product SKU matrix and strong upstream and downstream partnerships, showcasing significant supply chain advantages [1][2]. Group 1: Company Overview - Kangnait Optical is positioned as a leading enterprise in lens manufacturing, with a comprehensive product SKU matrix and stable upstream and downstream collaborations [1]. - The company has been actively expanding its domestic market presence and developing its own brand, creating new growth momentum [1]. - The increasing proportion of differentiated products is enhancing the company's profitability [1]. Group 2: Market Trends - The smart glasses market is experiencing robust growth, with Kangnait Optical strategically positioning itself to leverage first-mover advantages [1]. - The demand for smart glasses is expected to drive both volume and price increases in the lens industry, as consumers are willing to pay higher prices for premium lenses [2]. - The global demand for lenses is steadily increasing, particularly in China, where there is significant growth potential [2]. Group 3: Product Demand and Supply Dynamics - On the demand side, there is a shift towards high refractive index and functional upgrades in product structure, indicating a healthy global demand growth [2]. - International brands hold a first-mover advantage, but domestic companies like Kangnait Optical are gradually achieving import substitution [2]. - The combination of AR displays and optical lenses creates high barriers for pre-installed prescription lenses, leading to higher price points and a more optimized competitive landscape for quality suppliers [2].

申万宏源发布研报称，维持康耐特光学(02276)"买入"评级，2025-2027年归母净利润预测5.50/6.82/8.40 亿元不变，分别同比增长28.5%/24.0%/23.1%。公司为镜片制造领军企业，产品SKU矩阵完善，上下游 合作关系稳固，供应链优势明显。近年来公司积极发力国内市场和自主品牌，打造增长新动能。差异化 产品占比提升，带动盈利能力持续改善。智能眼镜蓬勃发展，公司积极布局具备先发优势，歌尔连续认 购、收购公司股权，彰显产业链认可，同时有望赋能公司相关业务发展，打开未来增长空间。 中游镜片制造方面，需求端，产品结构向高折化、功能化升级，全球需求稳健增长，中国增长潜力大。 供给端，国际品牌具备先发优势，康耐特光学等国内企业逐渐实现进口替代。智能眼镜有望驱动行业量 价齐升：1)智能眼镜高客单，消费者愿意匹配更高单价的镜片，助力镜片产品结构升级;2)一人多镜+吸 引消费电子爱好者带来的量增需求;3)AR显示与光学镜片结合的预装处方镜片壁垒较高，单价更高。优 质供应商具备稀缺性，推动竞争格局优化。 智能眼镜具备全新智能穿戴设备+传统眼镜升级迭代双重属性，长期空间广阔。1)智能穿戴设备维度： 部分替代 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_S 事件：公司发布公告，公司与此前所述多个全球领先的科技和消费电子企业的 ummary] 合作顺利推进，根据已签署的合作协议和采购订单，公司已陆续收到包括开发 费用、小额初试订单、国内个别重点专案的量产订单在内的款项。截止 8 月底 XR 业务累计收入约 1000 万元，其中 H1 约 300 万，7-8 月高斜率增长、收入约 700 万。随着国内外客户的若干重点专案陆续扩大试生产规模或者进一步进入 正式量产，公司预计来自于 XR 业务的收入将在 2025H2 和 2026 年进一步增长。 智能眼镜规划明确，持续放量可期。公司供应链能力突出，三合一模式的贴合 式镜片在技术上领先同行，智能眼镜合作加速突破。25 年海外合作项目数量持 续增加（个别重点项目的工作重心已从前期验证阶段转向扩大生产规模），国内 部分项目已实现产品交付（且获得终端用户良好反馈）。我们预计 XR 收入 7-8 月边际高增主要受益于之前研发项目样品销售结算所致，未来有伴随更多项目 推进、相关收入有望持续释放增量。 行业进入密集交付周期，产品痛点有望持续 ...

智通财经APP讯，康耐特光学(02276)公布，将于2025年10月15日派发中期股息每股0.165港元。 ...

EF001 第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 免責聲明 | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | --- | --- | | | 股票發行人現金股息公告 | | 發行人名稱 | 上海康耐特光學科技集團股份有限公司 | | 股份代號 | 02276 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2025年6月30日止六個月之中期股息 | | 公告日期 | 2025年8月19日 | | 公告狀態 | 更新公告 | | 更新/撤回理由 | 更新(i) 支付股息的預設派發貨幣和金額； (ii) 匯率； 及(iii) 股息所涉及的代扣所得稅。 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 中期（半年期） | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年6月30日 | | 宣派股息 | 每 股 0.15 RM ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，且明確表示概不就因本公告全部或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Shanghai Conant Optical Co., Ltd. 上海康耐特光學科技集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2276） 於2025年9月9日舉行的 第三次臨時股東大會投票表決結果 茲提述上海康耐特光學科技集團股份有限公司（「本公司」）日期為2025年8月19日的 通函（「通函」）及臨時股東大會通告（「通告」，連同通函統稱「臨時股東大會文件」）， 內容有關本公司於2025年的第三次臨時股東大會（「臨時股東大會」）。除非文義另 有所指，否則本公告所用詞彙與臨時股東大會文件所界定者具有相同涵義。 董事會欣然宣佈於2025年9月9日（星期二）上午十時正假座中國上海市浦東新區川 大路555號1樓會議室舉行本公司臨時股東大會。臨時股東大會由董事會召開並由 董事會主席兼執行董事費錚翔先生擔任大會主席。本公司全體董事均親身或以電 子方式出席了臨時股東大會。臨時股東大會上 ...

评论： 投资建议：镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外 销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。 事项： 公司将于9 月8 日正式入通。8/22 恒生指数公司公布调整结果，康耐特光学正式纳入恒生综指、9 月8 日（周一）正式生效。 机构：华创证券 歌尔牵手舜宇有望加速光波导落地，看好智能眼镜产业发展。8 月22 日，舜宇光学发布公告称：宁波奥 来（舜宇子公司）将以持有的上海奥来全部股权作价出资认购歌尔光学的股权。我们认为，歌尔和舜宇 强强联合有望进一步推动光波导技术落地。同时，据XR 控公众号报道，Meta 首款配备显示屏的智能眼 镜"Celeste"（内部代号Hypernova）将于9 月17 日Meta Connect 大会正式发布，10 月开放预订。Meta 作 为智能眼镜龙头，对产业链发展起到指引作用，持续看好消费级产品放量。 研究员：刘一怡 镜片主业稳健增长，XR 业务拓展顺利。上半年，公司收入同比+11%；其中中国大陆/ 亚洲（ 除中国大 陆） / 美洲/ 欧洲/ 大洋洲/ 非洲营收分别同比+19.0%/+22.5%/-1.8%/+6.0%/-30 ...

康耐特光学(02276)发布公告，本公司与此前所述多个全球领先的科技和消费电子企业的合作顺利推 进，根据已签署的合作协议和采购订单，本公司已陆续收到包括开发费用，小额初试订单，和国内个别 重点专案的量产订单在内的款项。截止2025年8月31日，公司XR业务方面已累计收入约人民币1000万元 (含2025年上半年确认收入约人民币 300万元)。随着国内外客户的若干重点专案陆续扩大试生产规模或 者进一步进入正式量产，公司预计来自于XR业务的收入将在2025年下半年和2026年进一步增长。公司 计划持续发展XR业务，继续积极配合国内外智慧眼镜生产商做好镜片解决方案的研发、生产和供应。 ...