上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 轻工制造 证券分析师 资料来源：Bloomberg 一年内股价与基准指数对比走势： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|----------------|-------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1561 | 1760 | 2075 | 2397 | 2760 | | 同比增长率（ %） | | | | 15 13 18 16 15 | | | 归母净利润（百万元） | 249 | 327 | 418 | 500 | 593 | | 同比增长率（%） | | | | 35 32 28 20 19 | | | 每股收益（元 /股） | 0.58 | 0.77 | 0.98 | 1.17 | 1.39 | | 净资产收益率（%） | 21.70 | 23.44 | 24.19 | 23.81 | 23.70 | | 市盈率 | 35.1 | 26.7 | ...

Investment Rating - The report assigns an investment rating to Conant Optical (2276 HK) [5] Core Viewpoints - Conant Optical has entered into a placement agreement with a strategic shareholder, Goertek, to accelerate breakthroughs in smart glasses [5] - The company plans to use the proceeds from the placement for R&D, design, and manufacturing of lenses and visual solutions for smart glasses and XR head-mounted devices [5] - Conant Optical has acquired a second piece of land in Thailand for building production lines for XR product lenses [5] - The company has made progress in R&D projects with leading global tech and consumer electronics companies, receiving payments for R&D fees and small trial orders [5] - Conant Optical is focusing on international head clients for smart glasses, with a significant emphasis on the domestic market through collaborations with major smartphone manufacturers [5] - The company's high-end product proportion is increasing, with its own brand growing rapidly and production capacity in Thailand steadily expanding [5] - Conant Optical's standardized lenses have a gross margin of over 30%, while customized lenses have a gross margin of about 60%, with overall gross margin expected to continue optimizing [5] - The company's lens products are exported globally, with nearly 70% of revenue coming from overseas markets [5] - Conant Optical's own brand revenue is expected to account for over 50% of total revenue, with rapid expansion anticipated in the domestic market [5] Financial Projections - The report forecasts Conant Optical's net profit attributable to the parent company to be 430 million, 540 million, and 660 million yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - The corresponding P/E ratios are projected to be 19 1X, 15 2X, and 12 5X for the same periods [5] - Revenue growth is expected to be 18% YoY for 2024, 2025, and 2026 [6] - Net profit growth is projected at 31%, 25%, and 22% YoY for 2024, 2025, and 2026, respectively [6] - EPS is forecasted to be 0 77, 1 01, 1 26, and 1 54 yuan for 2023, 2024, 2025, and 2026, respectively [6] - The P/E ratios are expected to be 8 44, 19 05, 15 19, and 12 47 for 2023, 2024, 2025, and 2026, respectively [6] - The P/B ratios are projected to be 1 99, 4 85, 3 68, and 2 84 for the same periods [6] Financial Ratios - The gross margin is expected to increase from 37 40% in 2023 to 40 72% in 2026 [15] - The net profit margin is forecasted to rise from 18 58% in 2023 to 22 58% in 2026 [15] - ROE is projected to be 23 44%, 25 44%, 24 20%, and 22 77% for 2023, 2024, 2025, and 2026, respectively [15] - ROIC is expected to be 20 96%, 22 87%, 22 30%, and 21 37% for the same periods [15] - The asset-liability ratio is forecasted to decrease from 29 70% in 2023 to 21 55% in 2026 [15] - The net debt ratio is projected to improve from -8 98% in 2023 to -30 42% in 2026 [15] - The current ratio is expected to increase from 3 28 in 2023 to 4 57 in 2026 [15] - The quick ratio is forecasted to rise from 2 15 in 2023 to 3 38 in 2026 [15]

Key Points Industry and Company * **Company**: Xincai Consumer * **Industry**: Traditional optical industry, consumer electronics, smart glasses Core Views and Arguments * **Overall Growth**: The company has achieved strong growth in both overseas and domestic markets over the past few years. * **Strategic Transformation**: The company is actively transforming its strategy, focusing on new product development and collaboration with global 3C leaders in the smart glasses sector. * **Traditional Optical Industry**: The company expects stable growth in the traditional optical industry, with a focus on expanding domestic market share and deepening customer-to-manufacturer (C2M) business in overseas markets. * **New Business**: The company is investing in the XR sector, aiming to launch a mature product within the next three to five years, contributing to revenue and profit growth. * **Market Coverage**: The company aims to increase its market coverage in China, targeting second and third-tier cities, and strengthen its brand presence. Other Important Points * **Product Development**: The company is continuously developing new products, including thinner, lighter lenses, and functional products with added value. * **Marketing Strategy**: The company plans to increase training for sales personnel to better communicate the value of its products to consumers. * **Capacity Expansion**: The company is expanding its production capacity in Thailand, targeting the XR sector and aiming to avoid trade friction and geopolitical risks. * **Revenue and Profit Growth**: The company expects revenue and profit growth, with a focus on improving profitability through product mix optimization and cost control. * **Competition**: The company faces competition from other players in the market, but believes it has a strong competitive advantage due to its manufacturing capabilities and market positioning. * **Brand Building**: The company plans to strengthen its brand presence in both domestic and overseas markets, targeting specific consumer segments and product categories.

上 市 公 司 公 司 研 究/ 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： \n | 2024 年 11 月 28 日 | | 收盘价（港币） | 14.50 | | 恒生中国企业指数 | 6924.51 | | 52 周最高/最低（港币） | 15.76/6.03 | | H 股市值（亿港币） | 61.86 | | 流通 H 股（百万股） | 426.60 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0823 | 一年内股价与基准指数对比走势： -17% 83% 183% 11/2712/2701/2702/2703/2704/2705/2706/2707/2708/2709/2710/27 HSCEI 康耐特光学 报告原因：有信息公布需要点评 轻工制造 资料来源：Bloomberg 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch ...

即时点评 发布股份激励计划，绩效目标三年净利润双位数增长 康耐特光学（2276.HK） 2024-11-26 星期二 事件： 公司 11 月 25 日发布公告宣布股权激励计划，拟将 1193 万股限制性股 份作为股份奖励授予激励对象，约占公司发行股份总数的 2.8%。计划 中绩效指标条件为，2025/2026/2027 年公司应占净利润增长率不少于 21%/17%/15%。其他主要信息还包括： ⚫ 股份归属期：公司将分别根据截至 2025/2026/2027 年各年度业绩 审核各选定持有人完成绩效目标后分三阶段分别授予候选人，首 段、第二段、第三段授予股份比例分别为 33%/33%/34%。 ⚫ 绩效目标：截至 2025/2026/2027 各年度的应占净利润，需实现增 长目标不少于 21%/17%/15%（此增长目标不涵盖因实施受限制股 份单位成本分配所产生的利润影响）。 ⚫ 意向选定持有人：股权激励的授予范围涵盖公司四位执行董事、 相关报告 三位监事以及其他 148 名雇员。其中 148 名雇员所获建议受限 康耐特光学（2276.HK）深度报告：中国 制股份数目占比达 82.9%。 镜片出海领先品牌，聚合 ...

康耐特光学 20241114. 摘要 • 公司正从传统光学向精密光学转型，并积极参与智能眼镜产业链，提供光 学模组装配、树脂镜片等服务，不再局限于传统技术芯片。 • 公司目前处于向客户寄样阶段，已收到小批量订单，并与客户保持良好合 作关系，研发费用按计划支付。 • 公司在研发和产品上与蔡司等国际巨头相比，具有更高的配合度和供应链 管理能力，并已与三井建立长期战略合作关系，确保原材料供应稳定。 • 公司 1.74 折射率镜片占比已达 20%，并持续增长，未来将通过开发更多 功能性、高附加值产品来提升市场竞争力，例如双面双曲面减薄、偏光及 可染色功能等。 • 国内市场渗透率仍较低，公司已覆盖 2 万 8,000 多家零售店铺，未来将继 续开发新功能产品，以满足国内市场需求并进一步提高市场份额。 • 公司在市场调研和销售策略制定方面，聘请了海外市场顾问和行业专家， 并通过参加各大展会以及多年来在海外销售的经验，不断优化产品结构和 销售模式。 Q&A 眼镜厂商在智能眼镜产业链中的定位如何？是否主要提供传统技术芯片，还是 会涉及其他产业链环节，如镜片组装等？ 我们目前同时在进行多家客户的项目，每家客户的需求有所不同。我 ...

上 市 公 司 轻工制造 公 司 研 究/ 公 司 深 度 报告原因：首次覆盖 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 26 日 | | 收盘价（港币） | 14.50 | | 恒生中国企业指数 | 7086.7 | | 52 周最高/最低（港币） | 15.00/5.82 | | H 股市值（亿港币） | 61.86 | | 流通 H 股（百万股） | 426.60 | | 汇率（人民币/港币） | 1.1064 | 一年内股价与基准指数对比走势： 183% 09/2610/2611/2612/2601/2602/2603/2604/2605/2606/2607/2608/2609/26 HSCEI 康耐特光学 -17% 资料来源：Bloomberg 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 联系人 ...

onant @ 康耐特 Shanghai Conant Optical Co., Ltd. 上海康耐特光學科技集團股份有限公司 ( 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ) 股份代號 : 2276 中 期 報 告 2024 目錄 2 公司資料 4 釋義 8 管理層討論與分析 18 其他資料 23 合併損益表 24 合併綜合收益表 25 合併財務狀況表 27 合併權益變動表 29 合併現金流量表 31 財務報表附註 公司資料 | --- | --- | --- | |----------------|---------------------------|-------| | | | | | 執行董事 | 費 錚 翔 先 生（ 主 席 ） | | | | 鄭育紅先生 | | | | 夏國平先生 | | | | 陳俊華先生 | | | | 王傳寶先生 | | | 非執行董事 | 趙曉雲女士 | | | 獨立非執行董事 | 肖斐博士 | | | | 陳一先生 | | | | 吳瑩博士 | | | | | | | | | | | 監 事 | 徐敬明先生 | | | | 李艷女士 ...

康耐特光学20240812_1_导读 2024年08月15日 00:28 关键词 长江汽车 消费环境 产品结构 净利润 CIO 董秘 毛利率 资产负债率 生产线 定制化业务 投资人提问 国际 市场 CTM 自主品牌 消费电子 定制化产品 政策管控 毛利 国内市场 产能扩张 全文摘要 该公司在上半年实现了收入和净利润的增长，得益于产品结构的调整和高附加值产品销售比重的提升。 通过扩产和市场开拓，公司增强了竞争力，并积极适应复杂的国际经济环境。该企业不仅专注国内市场 扩展，也在深化海外市场发展，尤其是非洲和澳大利亚等地区。通过产品创新和升级，公司成功占据了 高端市场份额，并实现了年均40%以上的销售增长。AR/VR/MR技术的融入为行业带来了新的发展机 遇，但同时也面临着商业化进程的挑战。公司自主品牌产品占比约55%，C2M业务毛利率高于传统模 式，显示出定制化产品的市场需求增长。青少年近视防控产品和老年健康型产品是公司增长的主要驱动 力，其中青少年产品毛利率超过60%。产能扩张计划和多元化的市场布局帮助公司降低了国际贸易形势 变化带来的风险。总的来说，该公司通过战略调整和市场深耕，在激烈的市场竞争中巩固了地位， ...

本次电话会议并服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资朋友们我是长江气候潮水分析师蔡方毅非常感谢大家参加康奈特光学2024年上半年的夜体读会跟我们一同代签的航运团队的助理名义首先我们也要恭喜公司在整个上半年应该是取得了非常不错的增长那么收入在大年度投币增长17.5%利润投币增长31.6% 大家其实也可以看到在当前这个商业环境里面这个消费品其实整体的这个行业应该说并没有那么好的一个商业环境但公司在这个环境之下呢其实还是实现了这个持续的一个非常亮丽的一个增长那么其实我们对于全年的增长呢其实也充满了期待在正好呢今天呢也是借这个机会可以和公司的两位两边的两位领导也是咱们的老朋友做一个线上的交流 组织的介绍一下今天我们非常荣幸的邀请到公司的CFO徐总以及董立宇陶总两位领导参加本次的现场交流接下来我们就把时间先交给公司领导就半年多的经营情况做一个简要的回顾然后我相信大家可能也会特别关心对于整个下半年 公司有就是在比如说增长上啊包括在一些 ...