康耐特光学 20260128 摘要 康耐特光学通过 C to M 模式，直接对接终端消费者需求，实现个性化定 制，缩短渠道加价，提高毛利率，并优化库存管理，提升运营效率。 公司境外市场占据主导地位，但中国市场受益于渠道渗透率提升和高折 射率镜片需求旺盛，实现快速增长，欧美传统市场稳固，新兴市场亦快 速发展。 全球树脂镜片市场中，高端定制化趋势显著，2019-2023 年复合增速 接近 40%，预计到 2028 年高端定制化产品占比将从 2023 年的 6.1% 提升至 23.4%。 智能眼镜市场快速发展，2024 年全球出货量约为 230 万台，其中 AR 眼镜出货量同比增长 33%，随着成本优化和技术成熟，渗透率有望加速 提升。 康耐特光学自 2021 年起布局 XR 业务，与多家科技公司合作研发 AI 和 AR 眼镜镜片，并引入歌尔作为战略投资者，有望获得更多国际大厂订单。 公司股权结构集中，董事长持股约 44%，戈尔持股约 20%，管理层具 备深厚的行业经验和技术背景，并实施股权激励计划，目标利润增长率 逐年递减。 预计康耐特光学 2025 年至 2027 年归母净利润分别为 5.6 亿元、6.9 亿元 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 康耐特光学(2276.HK) 投资评级 上次评级 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 康耐特光学：募资加速 XR 业务投资，贡献长期成长 动能 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 29 日 [Table_S 事件：公司发布公告，已同意不少于 ummary] 6 名承配人按照每股 52 港元 （较 1 月 26 日折价 11.1%；较 20 日均价折价 7.8%）认购公司 2700 万股份（占总股本比例约 5.63%）。总募集资金（剔除佣金 后）约 14 亿港元。根据公司公告，1）40%资金将用于建设 X ...

配售资金规划清晰，高度聚焦XR 业务。我们认为本次配售并非因为现金流紧张，或系公司主动、前瞻 地为未来2-3 年的资本开支和产能扩张进行储备。从用途看，配售资金将用于XR 业务量产产线建设及 购置配套设置（占40%）、扩充泰国工厂XR 产能（占20%）、提升研发能力及建立精密光学配套中心 （占20%）、补充营运资金（占20%）。 从近期产业链进展来看，国内龙头仍保持稳健推新动作，26 年智能眼镜奇点将至。根据蓝鲸科技披 露，字节AI 眼镜搭载自研空间算法芯片，重量不足50克，并计划推出多款不同配置产品，包括是否带 拍照功能、是否带显示等不同选项，起步价预计控制在2000 元以内。考虑到字节拥有抖音、今日头条 等内容生态，若能与AI 眼镜深度整合（如AI 视频剪辑、内容总结、直播工具等），将创造出独特的场 景优势。 投资建议：镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外 销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。 目前公司已和多家头部3C 龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公 司产品结构稳步向上，我们预计公司25-27 年归母净利润分别为5. ...

瑞银发布研报称，康耐特光学(02276)昨日(27日)宣布拟配售2,700万股，相当于扩大后股本约5.33%，集 资14亿元，股份设有60日禁售期。瑞银认为，公司长期的估值重估驱动因素依然稳固。预期在未来几个 季度，其XR业务的潜在盈利贡献将更为明朗，且在中国及海外市场的新款智能眼镜产品发布，可持续 为公司股价提供催化剂;予其目标价67港元，评级"买入"。 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，康耐特光学(02276)昨日(27日)宣布拟配售2,700万股，相当于扩大 后股本约5.33%，集资14亿元，股份设有60日禁售期。瑞银认为，公司长期的估值重估驱动因素依然稳 固。预期在未来几个季度，其XR业务的潜在盈利贡献将更为明朗，且在中国及海外市场的新款智能眼 镜产品发布，可持续为公司股价提供催化剂; 予其目标价67港元，评级"买入"。 ...

证 券 研 究 报 告 康耐特光学（02276.HK）重大事项点评 强推（维持） 配股募资 14 亿港元，强化 XR 业务布局，彰 显成长雄心 事项： 1）公司拟通过配售代理向不少于 6 名承配人配售 2700 万股，配售价格每股 52.00 港元。若悉数配售，预计筹集资金总额约 14.04 亿港元，净额约 14.00 亿 港元。配售完成后总股本预计由 4.80 亿股增至 5.07 亿股。2）根据 AR 圈报 道，字节跳动旗下的 AI 眼镜预计于"春节前后"的时间节点上市，或通过"限 量赠送"替代公开销售。 评论： [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2,061 | 2,347 | 2,835 | 3,380 | | 同比增速(%) | 17.1% | 13.9% | 20.8% | 19.2% | | 归母净利润(百万元) | 428 | 564 | 696 | 869 | | 同比增速(%) | 31.0% ...

瑞银发表研报指，康耐特光学昨日宣布拟配售2700万股，相当于扩大后股本约5.33%，集资14亿港元， 股份设有60日禁售期。瑞银认为，公司长期的估值重估驱动因素依然稳固。预期在未来几个季度，其 XR业务的潜在盈利贡献将更为明朗，且在中国及海外市场的新款智能眼镜产品发布，可持续为公司股 价提供催化剂；予其目标价67港元，评级"买入"。 ...

每经AI快讯，康耐特光学(02276.HK)大涨超10%，高见64.9港元，创上市新高。截至发稿，康耐特光学 涨10.77%，报64.8港元，成交额2715.8万港元。 ...

消息面上，康耐特光学宣布已订立配售协议，拟配股2700万股，相当于经扩大后已发行股本约5.33%， 每股配售价52港元，较公司1月26日收市价每股58.5港元折让约11.1%，所得款项净额近14亿港元。康耐 特光学预期，所得款项约40%将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，用于推进日后 潜在进入商业化阶段的量产项目；约20%将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光 学配套中心；约20%将用于扩充旗下泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力，预料会采用全自动化及 柔性生产线，提升定制镜片的产能与效率：余下约20%为一般营运资金。 康耐特光学(02276)大涨超10%，高见64.9港元创上市新高。截至发稿，涨10.77%，报64.8港元，成交额 2715.8万港元。 ...

消息面上，康耐特光学宣布已订立配售协议，拟配股2700万股，相当于经扩大后已发行股本约5.33%， 每股配售价52港元，较公司1月26日收市价每股58.5港元折让约11.1%，所得款项净额近14亿港元。康耐 特光学预期，所得款项约40%将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，用于推进日后 潜在进入商业化阶段的量产项目；约20%将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光 学配套中心；约20%将用于扩充旗下泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力，预料会采用全自动化及 柔性生产线，提升定制镜片的产能与效率：余下约20%为一般营运资金。 智通财经APP获悉，康耐特光学(02276)大涨超10%，高见64.9港元创上市新高。截至发稿，涨10.77%， 报64.8港元，成交额2715.8万港元。 ...