国信证券：关注瓜子及魔芋成本红利线索 把握优质龙头盈利改善机会

国信证券发布研报称，食品饮料企业的材料成本下行主要出现在两类场景：一是大宗商品熊市时期，二 是个别农产品原料价格因为细分市场的供需关系变化出现下跌。成本下行对于企业业绩的影响通常是非 线性的。该行表示，当前有两大成本红利线索：1)食用葵花籽价格下行，利好瓜子龙头;2)魔芋精粉价格 下行，利好魔芋零食龙头。 国信证券主要观点如下： 成本波动是大众品企业短期业绩的重要影响因素之一 本轮魔芋价格周期的拐点在2024年中，由于魔芋下游领域不断拓宽，且魔芋种植面积持续收缩，叠加 2024年主产区的极端天气导致魔芋亩产显著下降，2024年5月至2024年10月，鲜魔芋价格大涨80%左 右。随着2025年种植面积扩大、极端天气影响减弱，预计2026年魔芋精粉成本同比下降10%-20%，2027 年同比降幅有望进一步扩大。魔芋零食龙头卫龙美味(魔芋零食收入占比超过60%)、盐津铺子 （002847）(魔芋零食收入占比约30%)将受益于此。 风险提示：宏观经济的发展超预期或低于预期;行业内卷式竞争;非核心原材料价格大幅上涨;市场资金波 动加剧。 一方面是存在传导时滞(高价原料库存需要时间消化)，另一方面是成本红利向业绩的传导可 ...