多品牌矩阵成破局关键，安踏2025Q4流水逆势领跑

2026年1月20日，安踏体育（02020）披露的2025年第四季度及全年零售数据，成为体育用品行业分化格 局的鲜明注脚。在宏观消费动能放缓、1961年以来最暖冬季冲击、春节时间较晚等多重压力下，国内外 头部品牌普遍承压，而据行业信息，安踏集团凭借"单聚焦、多品牌、全球化"战略，交出Q4流水高单 位数增长、全年低双位数增长的稳健答卷，其多品牌矩阵的抗风险能力与协同优势，在行业"冷冬"中形 成清晰的竞争壁垒。 2025 年第四季度，受多重不利外部因素叠加影响，冬装核心品类需求承压走弱，行业普遍陷入"旺季不 旺"的困境，头部品牌分化态势进一步加剧。据李宁2025年四季度经营情况公告，李宁牌（不含李宁 YOUNG）Q4全渠道流水同比低单位数下降；在中国市场，李宁销售网点（不含李宁YOUNG）环比净 减少41个。耐克2026财年第二季度（对应2025年9-11月）大中华区营收同比下滑约17%，因门店客流量 下滑、售罄率降低出现库存积压，拖累业绩与毛利率。 在此背景下，安踏集团的稳健增长更显突出。集团不仅实现稳健的流水增长，零售折扣、库存健康度等 核心指标，仍保持在良性区间，彰显了强大的产品力、品牌力以及不为短期流水牺 ...