摩根大通在研报中指出，安踏核心品牌2026年1月以来表现符合预期，管理层对零售额的初步展望务 实：核心安踏品牌预计实现正增长，FILA品牌将延续2025年的趋势，其他品牌预计录得正常化增长。 该行维持安踏2025年盈利预测不变，同时将2026-2027年盈利预测下调7%-10%，以反映疲软宏观环境和 竞争加剧导致的品牌投资增加。此次141港元的目标价基于现金流折现法得出，对应23倍12个月动态市 盈率。 2026年1月22日，摩根大通发布研报称，安踏体育(02020)2025年第四季度营运表现符合预期，旗下FILA 及其他品牌保持增长势头，维持对安踏体育的"增持"评级，目标价定为141港元。 安踏体育此前于1月20日在港交所公告2025年第四季度及全年营运表现：2025年第四季度，安踏主品牌 零售金额同比录得低单位数负增长，FILA品牌零售金额同比实现中单位数正增长，其他品牌零售金额 同比录得35%-40%的正增长；2025年全年，安踏主品牌零售金额同比实现低单位数正增长，FILA品牌 实现中单位数正增长，其他品牌实现45%-50%的正增长。 本文源自：市场资讯 作者：观察君 声明：市场有风险，投资需谨慎。本 ...

智通财经1月22日讯（编辑 童古） 以下为各家机构对港股的最新评级和目标价： 中金公司：维持周大福跑赢行业评级 中金公司就周大福(01929.HK)发布研报称，公司3QFY26零售值同比+18%，内地直营/批发同店销售分 别+21%/+26%，定价首饰占比跃升至40%，毛利率与经营利润率同步改善；受益金价上行、渠道优化及 春节营销发力，全年指引上调，彰显龙头定价权与运营韧性。 招商证券就TCL电子(01070.HK)发布研报称，公司与索尼拟成立合资公司承接其家庭娱乐业务，将融合 索尼高端品牌与技术及TCL全球制造与成本优势，显著提升高端电视市场份额与盈利能力；叠加2025年 业绩预告超预期增长45%-60%，Mini LED技术领先及AI创新业务雷鸟加速落地，长期价值重估空间明 确。 国信证券：维持安踏体育买入评级 海通国际：维持安踏体育优于大市评级 海通国际就安踏体育(02020.HK)发布研报称，公司Q4安踏主品牌流水小幅下滑但全年达成低单位数增 长目标，FILA延续中单位数稳健增长，其他品牌如迪桑特、可隆实现35-40%高增，多品牌矩阵持续兑 现增长韧性；库存与折扣保持健康，26年体育大年有望带动品牌投 ...

该行指出，核心安踏品牌进入2026财年后，1月至今的表现符合预期，认为管理层对零售额的初步展望 显得务实：核心安踏品牌预计实现正增长，FILA品牌将延续2025年的趋势，而其他品牌则预计录得正 常化增长。该行维持对安踏2025年的盈利预测。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，安踏体育(02020)于2025年第四季度的营运表现符合预期，其 中FILA及其他品牌保持增长势头，维持对安踏的"增持"评级，目标价为141港元。 ...

纺织服饰 2026 年 01 月 22 日 (02020) 全年各品牌增长指引达成，户外品牌内生动能依然强劲 市公司 报告原因:有业绩公布需要点评 (维持) | 市场数据: | 2026年01月21日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 79.10 | | 恒生中国企业指数 | 9122.95 | | 52 周最高/最低（港币） | 106.30/73.55 | | H 股市值（亿港币） | 2,212.15 | | 流通 H 股（百万股） | 2.796.65 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8978 | 一年内股价与基准指数对比走势: 57% 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 投资要点: 财务数据及盈利预测 | 货币单位: 人民币 | FY2023 | FY2024 | FY2025E | FY2026E | FY2027E ...

上 市 公 司 纺织服饰 2026 年 01 月 22 日 安踏体育 (02020) —— 全年各品牌增长指引达成，户外品牌内生动能依然强劲 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 01 月 21 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 79.10 | | 恒生中国企业指数 | 9122.95 | | 52 周最高/最低（港币） | 106.30/73.55 | | H 股市值（亿港币） | 2,212.15 | | 流通 H 股（百万股） | 2,796.65 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8978 | 一年内股价与基准指数对比走势： -8% 12% 32% 52% HSCEI 安踏体育 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 注："每股收益"为归属普通股东净利润除以总股本 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ...

安踏体育（2020.HK）2025Q4 营运情况点评 Q4 安踏品牌流水承压，多品牌全球化可期 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 单位/百万人民币 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 70,826 | 78,479 | 86,250 | 94,396 | | 增长率（%） | 13.6 | 10.8 | 9.9 | 9.4 | | 归母净利润 | 15,596 | 13,139 | 14,140 | 15,846 | | 增长率（%） | 52.4 | -15.8 | 7.6 | 12.1 | | EPS | 5.58 | 4.70 | 5.06 | 5.67 | | P/E | 13 | 15 | 14 | 13 | | P/B | 3.2 | 2.9 | 2.5 | 2.2 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股价为 2026 年 1 月 21 日收盘价,汇率 1HKD=0.90RMB） 2026 年 01 月 22 日 | ...

网球产业链全景梳理：产业链生态形成初步闭环 网球行业产业链上游为装备供应、场地建设，其中网球装备供应商主要涉及网球拍、网球和服装配饰与 鞋类。产业链中游是网球服务，包括网球管理活动、网球赛事运营、网球健身休闲活动、网球场地和设 施管理、网球经纪与代理、广告与会展、表演与设计服务、网球教育与培训、网球用品及相关产品销 售、出租与贸易代理等。这些服务环节是连接上游产品和下游消费者的关键桥梁，通过多样化的服务形 式满足不同群体的网球需求。产业链下游为消费终端，即网球赛事门票、购买网球装备、租赁网球场 地、报名培训课程等网球相关消费，网球赛事媒体传播和网球衍生服务等。 转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院网球研究小组发布的《中国球类制造行业市场前瞻与投资战略规 划分析报告》。 行业主要上市公司：安踏体育(02020.HK);李宁(02331.HK);金陵体育（维权）(300651.SZ);中体产业 (600158.SH);亚玛芬体育(AS.N)等 本文核心数据：网球产业链全景图;区域热力地图;代表性企业最新发展动向等。 网球产业链由上游装备与场地、中游服务、下游消费终端构成完整生态。上游聚焦供给端 ...

证券研究报告 | 2026年01月22日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-01-21 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4116.94 | 14255.12 | 4723.06 | 15536.42 | 4138.85 | 1535.39 | | 涨跌幅度（%） | 0.08 | 0.70 | 0.08 | 0.78 | 0.73 | 3.53 | | 成交金额（亿元） | 11801.84 | 14204.14 | 6653.30 | 5079.63 | 6512.34 | 1173.11 | $$\overline{{{\mathbb{M}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ 【重点推荐】 行业与公司 创新实业(02788.HK) 海外公司深度报告:蒙东低成本绿电铝，海外项目 助力产能高增长 安琪酵母(600298.SH) 深度报告:深耕中国酵母市场，全球布局逐渐 ...

智通财经APP获悉，新鸿基地产-R(80016)、华润啤酒-R(80291)、友邦保险-R(81299)上一交易日沽空比 率位于前三位，分别为100.00%、100.00%、100.00%。小米集团-W(01810)、百度集团-SW(09888)、阿 里巴巴-W(09988)的沽空金额位居前三，分别为11.28 亿元、11.06 亿元、9.95 亿元。中国平安- R(82318)、京东集团-SWR(89618)、新鸿基地产-R(80016)的偏离值位居前三，分别为58.81%、38.75%、 35.83%。 前十大沽空比率排行 前十大沽空偏离值排行 | 偏离值↓ | 股票名称 | 沽空金额 | 沽空比率 | 中国平安-R(82318) | 323.71 万元 | 92.98% | 58.81% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 京东集团-SWR(89618) | 32.09 万元 | 98.46% | 38.75% | 新鸿基地产-R(80016) | 19.67 万元 | 100.00% | 35.83% | | 九兴控股(01836 ...

证券研究报告 安踏体育 (2020 HK) 港股通 短期波动不改龙头本色 2026 年 1 月 21 日│中国香港 服装 | 华泰研究 | | | | 公告点评 | 投资评级(维持): | | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 1 月 | 21 日│中国香港 | | 服装 | 目标价(港币): | | 109.21 | | 安踏体育发布 | | 4Q25 营运表现：4Q25 | 安踏品牌流水同比低单位数负增长， | | 樊俊豪 SAC No. S0570524050001 | fanjunhao@htsc.com | 研究员 | SFC No. BDO986 +(852) 3658 6000 张霜凝* 研究员 SAC No. S0570525070015 zhangshuangning@htsc.com +(86) 755 8249 2388 | 杨耀* | 联系人 | | --- | --- | | SAC No. S0570124070059 | yangyao@htsc.com | | | +(86) 75 ...