以下文章来源于信息量有点大 ，作者信大校长 信息量有点大 . 聚焦外部视角，一天一篇外资研报 高盛近日发表的《中国民营企业回归系列报告 》 中定义了高盛眼中的Prominent 10（民营10巨头），并 表示这10大中国民营企业正在崛起，在市值、竞争力等方面正实现向上突破，对标美国Mag 7的市场地 位： 一、Prominent 10：中国股市的 "核心资产" 矩阵 高盛定义的中国 Prominent 10涵盖科技、消费、制造等核心领域，合计市值 1.6 万亿美元，占 MSCI 中国 指数权重 42%，日均交易额 110 亿美元。其中腾讯（市值 6010 亿美元 / 日均交易额 18 亿美元）、阿里 巴巴（2890 亿美元 / 16.08 亿美元）、比亚迪（1210 亿美元 / 5.88 亿美元）等龙头，2025-2027 年盈利复 合增长率预计达 13%，当前市盈率 16 倍，fPEG（未来市盈率相对盈利增长率）1.1 倍，兼具成长与估值 优势。 二、与美国 Mag 7 的对标：规模差距与成长韧性 （一）市值与估值对比 规模差距 ：Mag 7 总市值 19.2 万亿美元（如微软 3.6 万亿、英伟达 3.5 ...

以下文章来源于智通财经APP ，作者智通编选 智通财经APP . 智通财经APP，连线全球资本市场。内容合作/内容举报请联系李先生： Tel: +86-15121009144 Email:zhitongcolumn@163.com 形势已转变。自 2020 年末以来，占整个上市企业市值 60% 的中国民营企业，市值蒸发近 4 万亿美元， 且相较于国有企业板块（含股息）表现落后 56 个百分点，目前正在股票市场重新找回 "魔力"。 主要论据如下： 1) 私营部门的重要性已得到高层政策制定者的认可； 2) 依据我们更新后的专有指标，针对民营经济的监管周期已有所缓和； 3) 持续的人工智能和技术突破改写了叙事，为民营企业点亮了增长前景； 4) 民营企业引领着中国 "走向全球" 的雄心； 5) 自 2022 年低谷以来，民营企业的利润和净资产收益率（ROE）已分别提升 22% 和 1.2 个百分点，且 在行业整合过程中，随着利润率正常化，可能会进一步回升； 6) 相较于自身历史区间以及国有企业，民营企业目前的估值存在折价。 高盛预计上市民营企业板块的市场集中度会随时间推移而提高。在此背景下的分析表明，现有的十大领 军 ...

高盛最近提出一个新口号，那就是以中国的"民营十巨头"对标"美股七姐妹"。高盛集团分析师说，中国民营企业中期投资价值正显著增强，尤其是"民营 十巨头"。 中国的"民营十巨头"是指腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程以及安踏。 "美股七姐妹"是指这两年风光无限的"科技七巨头"(Magnificent 7)：苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉、英伟达。美股的亮眼表现，大部分是七 姐妹带动的。 "民营十巨头"能带中国经济起飞吗？ "十巨头"对标"七姐妹"？ 高盛分析师有炒流量的嫌疑。但，即便是高盛炒流量，这个事情也值得国人思考。 其实在高盛之前，华尔街分析师JeffWeniger也曾炒过港股科技"十兄弟"的口号。"十兄弟"是指：小米、阿里巴巴、腾讯、美团、比亚迪、京东、网易、百 度、中芯国际、吉利。但"十兄弟"口号没炒起来。高盛只是接着炒。 你知道中国的"民营十巨头"总市值多少吗？1.6万亿美元。 拿腾讯来说，第一季度营收为1,800.2亿元人民币，同比增长13%；净利润为478.2亿元人民币，同比增长14%。阿里第一季度收入2364.54亿元，同比增长 7%；非公认会计准则净利润为 ...

行 业 及 产 业 纺织服饰 2025 年 06 月 22 日 行 业 研 究 / 行 业 点 看好 ——纺织服装行业周报 20250622 相关研究 联系人 求佳峰 (8621)23297818× qiujf@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。6 月 16-20 日， SW 纺织服饰指数下跌 5.1%，跑输 SW 全 A 指数 3.9pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 3.7%，跑输 SW 全 A 指数 2.4pct；SW 纺织制造指数下跌 3.8%，跑输 SW 全 A 指数 2.6pct。 证 券 研 究 报 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 《重磅发布中期投资策略，关注纺服新成 长方向 — — 纺 织 服 装 行 业 周 报 20250615》 2025/06/15 《2025 年纺织服装行业中期投资策略：内 需复苏加速窗口，新成长方向浮现》 2025/06/10 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A023052306000 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 22 年 月 日 纺织服饰 周专题：Zara 母公司 Inditex 发布 FY2025Q1 季报，经营表现 优异 【本周专题】 Zara 母公司 Inditex 发布 FY2025Q1 季报，经营表现优异。近期 Zara 母公司 Inditex 披露 FY2025Q1 季报（2025 年 2 月~4 月），根据公司披露期内营收同比 增长 1.5%至 83 亿欧元（货币中性基础上增长 4.2%），毛利率同比基本持平为 60.6%，毛利同比增长 1.5%至 50 亿欧元，净利润同比增长 0.8%至 13 亿欧元， 受益于严格的成本费用管控，期内公司整体利润率同比保持稳定。5 月 1 日至 6 月 9 日期间，公司春夏装产品延续优秀的销售表现，全渠道销售额同比增长 6%。 伴随经营规模扩张，公司库存同步增长。受益于优秀的经营表现，截止 4 月末公 司库存金额为 37.91 亿欧元，同比增长 6%，库存质量健康。 ➢ 关注产品力以及渠道效率不断提升的标的公司【周大福、潮宏基】，受产品 结构优化带动 FY2025 周大福经营利润同比增长 10%，表 ...

智通财经APP获悉，高盛首席中国股票策略师刘劲津在近期发布研究报告《中国策略 —— 中国民营企 业(POEs)的复兴》。该延研报认为，当下形势已转变。自 2020 年末以来，占整个上市企业市值 60% 的 中国民营企业，市值蒸发近 4 万亿美元，且相较于国有企业板块(含股息)表现落后 56 个百分点，目前 中国民营企业正在股票市场重新找回 "魔力"。高盛预计上市民营企业板块的市场集中度会随时间推移 而提高。在此背景下的分析表明，现有的十大领军企业 ——"中国卓越十企(Chinese Prominent 10)"，有 能力增强其在股票市场的主导地位，类似美国的 "Mag 7(七大科技巨头)" 股票。 主要论据如下： 1) 私营部门的重要性已得到高层政策制定者的认可; 2) 依据我们更新后的专有指标，针对民营经济的监管周期已有所缓和; 3) 持续的人工智能和技术突破改写了叙事，为民营企业点亮了增长前景; 4) 民营企业引领着中国 "走向全球" 的雄心; 5) 自 2022 年低谷以来，民营企业的利润和净资产收益率(ROE)已分别提升 22% 和 1.2 个百分点，且在 行业整合过程中，随着利润率正常化，可能会进一 ...

刘显达指，中东局势不稳虽会拖累市场气氛，但同时带来低吸港股的机会，而且中国当前处于通缩，油 价上升带来的通胀对中国未必是坏事。 他指，7至8月关注企业业绩报告，第四季及明年焦点则是"十五五"规划，因投资中资股最看重国策，预 期当局会以新经济去拉动经济增长，当中医疗养老、科技研发、教育和文化旅游行业料可受惠国策。 智通财经APP获悉，花旗上月调高恒指目标价，花旗集团中国股票策略师刘显达认为，中东局势对港股 影响不大，加上关税发展较之前明朗，全球主要央行减息亦降低资金成本，预期明年港股盈利增长可能 较今年更佳，因此对港股看法依然正面，并不排除未来有进一步调高目标价的可能。 花旗早前调高恒指今年底目标价至25,000点，若中美关系今年稍后继续有改善，2026年上半年目标为 26,000点。 花旗予消费股增持评级，因受海外贸易关税上涨影响较小，而且政府刺激措施和补贴有望提振本地消 费。对于行业内卷问题，刘显达指，选股时要留意内卷因素，建议选择较大型、实力较强，行内竞争较 少的公司。 花旗最新首选股名单为腾讯 (00700) 、华能国电 (00902) 、携程(TCOM.US)、比亚迪 (01211) 、友邦 (012 ...

野村：5-6月国内外运动服饰销售放缓 看好安踏及AMER 金十数据6月19日讯，野村发报告指，中国运动服饰品牌的销售动能仍面临不确定性，因现消费者较注 重自我满足需求，而非竞技运动。看好安踏体育(02020.HK)及AMER。报告表示，今年第2季，主要运 动服饰品牌的销售情绪放缓。据该行近期调查，5-6月主要国内外运动服饰品牌的销售动能有所放缓。 野村预计，主要运动服饰公司销售势头疲软的局面将持续至2025年第2季至第3季，主要原因是低线城市 及其服装细分市场销售势头疲软，且竞争加剧。 ...

随着安踏集团将德国户外品牌狼爪（Jack Wolfskin）纳入麾下，品牌高层的人事变动迅速引发业内广泛 关注。 6月18日，安踏集团向南都·湾财社记者确认，该公司管理层任命姚剑为狼爪品牌总裁，负责狼爪品牌全 球业务运营。这一任命将于2025年7月1日正式生效。安踏方面表示，此举"为了更好地匹配集团战略发 展规划"。 早在4月10日，安踏体育便宣布，其附属公司已与全球最大的高尔夫球杆生产商Topgolf达成协议，将以 2.9亿美元的价格收购德国户外品牌狼爪的母公司Callaway Germany Holdco GmbH 100%的股本权益。 6月2日，安踏体育发布公告，正式宣布完成对狼爪业务的收购。公告内容显示，公司已完成与目标公司 签署的买卖协议的交割，至此，Jack Wolfskin 业务已成为安踏的间接全资附属公司。 公开资料显示，狼爪创立于1981年，总部位于德国的伊德斯坦因，是一个集户外服饰、鞋履及装备的专 业品牌，凭借TEXAPORE防水透气技术、符合人体工学的户外装备设计，以及标志性的环保理念，位 列欧洲户外市场第一阵营。 截至今年1月，狼爪在全球拥有495家专卖店，其中226家分布在欧洲，26 ...

亚玛芬也是安踏旗下公司，安踏体育于2019年完成了芬兰体育用品集团Amer Sports（亚玛芬体育）的 收购，该集团包含始祖鸟、Salomon萨洛蒙、威尔胜等多个品牌。 此前4月10日，安踏体育宣布与美国公司Topgolf Callaway Brands集团达成股本权益买卖协议，前者有条 件地同意购入目标公司"Callaway Germany Holdco GmbH"（Jack Wolfskin品牌所属公司）百分百的股本 权益，基础对价为现金2.9亿美元（约合21.15亿元人民币），加上净营运资金及其他惯常调整项进行调 整。 Jack Wolfskin狼爪品牌于1981年创立于德国，其产品线涵盖徒步、自行⻋、滑雪、露营等场景。狼爪一 直强调自身在户外领域有专业的核心竞争力，公司的TEXAPORE薄膜技术可实现防水指数达到20000毫 米的暴雨级防护，广泛应用于冲锋衣、登山鞋等产品线上。截至2025年1月，狼爪在全球拥有495家专卖 店，其中226家分布在欧洲，269家位于亚洲。 在完成收购后，安踏对狼爪品牌进行了新的人事任命。6月18日，安踏集团向智通财经确认，该公司管 理层任命姚剑为狼爪品牌总裁，负责狼爪 ...