巨子生物(2367.HK)：平台优势兑现 双美组合开启医美第二增长曲线

机构：西部证券 研究员：吴岑/于佳琦 事件：2026 年1 月15 日公司收到中国国家药品监督局颁发的关于"重组I型α1 亚型胶原蛋白及透明质酸 钠复合溶液"产品的第Ⅲ类医疗器械注册证。 此次最新获批的第二款产品"重组Ⅰ型α1 亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液"，是一款直接可注射的 预配溶液，其成分创新性地将等浓度的重组胶原蛋白（4.5mg/mL）与透明质酸钠（4.5mg/mL）结合， 旨在通过真皮层注射改善面颊部平滑度，精准定位于大众化的肤质改善与水光焕肤需求。通过"固体冻 干纤维填充"与"液体复合溶液焕肤"的组合，公司以同一技术基底实现了对注射医美中"去皱"与"肤质改 善"两大主流需求的差异化覆盖。 作为重组胶原蛋白领域平台型龙头，公司"技术-品牌-渠道"的全产业链布局形成了强有力的核心竞争 力：上游自主研发的重组胶原蛋白与合成生物技术平台，为产品筑牢技术与量产根基，两款Ⅲ类医疗器 械的获批更验证了平台的合规性与先进性，为后续产品拓展铺路；中游凭借"可复美+可丽金"双品牌矩 阵及医用敷料积累的医院渠道信任，为医美产品渗透赋能，而Ⅲ类械落地推动品牌从护肤级升级至医疗 级；下游依托线上线下全域渠道网络，助力医 ...